中国经济或进下降轨 中国经济, 工业, 走势

　　中国次季GDP增7.5%，一如预期低于首季的7.7%，连续二季下滑，而上半年平均增7.6%。之前增长曾连跌七季后于去年末季回升，本以为可以继续上行，却出现了非预期下行，令自2012首季增长8.1%后，增幅从未回到8%水平。可以说去年末季出现的回升，只是短暂性波动而非真正的转势。

　　次季的7.5%已接近之前2012第三季的7.4%低位，如果下季增长再下跌至7.4%或更低，便可确认成为两年多的经济下行期，亦即出现了软?陆。显然，下半年的走势至为关键。

　　为展望未来要先看清当前形势。从供给方看，工业增产偏弱是GDP增长的放缓根源，上半年增9.3%，慢于首季的9.5%，显示首季已弱而次季更弱。这与之前下滑时情况一样，工业增长跌至低于一成便大势不妙。需求方面，投资、消费及净出口对GDP增长贡献分别为4.1、3.4及0.1个百分点，清楚显示增长几全由内需拉动。

　　上半年的投资及零售增幅均比上年同期的回落，解释了为何上半年GDP增幅低于去年同期的7.8%。此外相比首季，投资增幅在次季稍有放缓，而零售则稍有回升，故看来投资的表现更值得关注。随?经济放缓，城镇及农村居民收入实际增幅分别下调至6.5%及9.2%，仍属较好表现，而农村的仍超过GDP增长及城镇收入增长，进一步缩窄了城乡差距。

　　总体来说，上半年中国经济增长虽见放缓，但情况绝非恶劣，内需依然较强，更无所谓消费疲弱问题，零售实际增幅仍达双位数的11.4%，次季GDP的7.5%增长亦维持于全年目标水平。此外还有两个利好因素：通胀低而稳定，劳动市场人力仍偏紧。

　　另一方面，如果下半年增长继续下滑则形势不妙，并有可能令全年难达7.5%的目标，展望今后的内外情况亦确不容乐观。外部环境中，国际经济不振，美国退市疑虑，地缘政治动盪等仍将成为困扰，出现突变的风险仍在。内部环境中，钱荒所显示的潜藏财金风险，房地产调整未到位，生产成本急升等种种问题亦将对增长不利。

　　显然，当经济底气转弱而内外环境挑战重重之时，更需要中央能以有效的宏调及其他政策支持经济。

　　李克强总理提出了要防增长及就业滑出下限，和通胀升破上限。如上述目前就业及通胀问题不大，故主要是防GDP增长不断下滑，稳增长是首务。为此订立合理指标和针对性政策自然十分必要。