券商：留意监管层洒水降温 国泰君安, 降温, 第一线, 分析师, 交易日

　　A股近两个交易日大幅波动，引发业界对后市行情讨论。长期站在唱多第一线的国泰君安发布报告指，未来是市场与监管层的博弈，从快牛切换至慢牛是双赢，暴涨暴跌是双输。该行宏观分析师任泽平表示，此前官媒频频提示市场风险，在口头警示无果的情况下，必然会“洒洒水降降温”，包括推迟降准等利好政策。

　　任泽平认为，监管层是有牛市意愿的，只是希望节奏慢点，因此近期波动旨在降温，而不会是监管层将行情重手打下去。如果切换至慢牛，加之中央经济工作会议后一系列重大改革落地，市场可能增加对主题的兴趣。“在分母驱动的改革牛大逻辑不变情况下，核心还是留意监管层态度和措施变化。”

　　毫无疑问，监管层希望慢牛，在牛市半山腰推出註册制是最佳剧本。任泽平表示，发展股权市场关键要推註册制，而註册制只能在牛市中推。所以年中在改革提升风险偏高、降低无风险利率背景下，监管层及舆论喉舌为牛市吶喊。

　　不过，在市场对牛市达成一致性预期后的加槓桿急涨行情显然超出了预期，引起了监管层的警觉。根据测算，有审批的註册制最快要在15年底至16年初才能推出。如果按照这个上涨速度，届时在高点推註册制可能会成为重大利空，从而使得改革无法达到预期效果。因此，近期监管层和主流媒体频频提示槓桿融资和急涨风险，在口头警示无果的情况下，必然会洒洒水降降温，包括推迟降准等利好政策。