中信：牛市跨年行情不改 中信证券, 机械设备, 贸易顺差, 人民币, 增加值

　　中信证券昨日发布策略周报称，A股急速上涨的“快牛”行情可能告一段落，但该行维持中期偏乐观的判断，后市仍有望“调速不减势”。配置方面，重点推荐大金融、内房、家电、电力、交运、机械设备等板块。主题方面，继续强调国企改革及生态文明将成为2015年的两大核心主题。

　　宏观经济方面，报告指出，11月份宏观数据喜忧参半，整体略低于预期。细分来看，投资符合预期，消费、贸易顺差与人民币新增贷款好于预期，价格、进出口增速、工业增加值、M2（广义货币供应）低于预期。详细分析宏观数据，发现出口可能是总需求未来半年最大风险，而去库存则将是拖累经济以及通缩加剧的主导因素。

　　从投资者情绪来看，目前单周开户数及成交活跃度已接近2009年峰值水平。此外，本周四五将是打新集中时段，12月份网下锁定资金可能在8000至9000亿元（人民币，下同）水平。叠加上中登新规，或加剧打新对资金面的脉冲式影响。总体来看，近期大盘大幅震盪的可能性较大。

　　政策进入密集落地期

　　A股方面，借用中央经济工作会议新闻稿中的一句话，就是市场有望“调速不减势”。支撑A股跨年行情的利好因素包括：首先，中央政治局会议定调“我国进入经济发展新常态，经济韧性好、潜力足、迴旋空间大”，而发改委10月以来批覆的基建项目已有万亿元，财政部近期又公布30个政府和社会资本合作模式（PPP）示范项目总投资1800亿元。

　　其次，政策进入密集落地期：深改组第七次会议审议土地改革相关意见，预计土地改革总体方案将于近期出台：中央经济工作会议提出了以稳增长为首的明年五项经济工作；国务院常务会议要求在广东、天津、福建特定区域再设三个自由贸易园区。

　　行业配置方面，四大因素共促蓝筹股的新机遇：汇率、大宗价格变化的结构性影响；降息周期开启的资金成本下行；估值体系国际化；“一带一路”等全球化发展趋势下的新业务机会。此外，军工板块由于成飞集成重组失败可能短期有所调整，但驱动板块估值上行的核心因素并未实质改变，若深调则是中期建仓机会。