联储不再表明维持低息 联储调低明年利率预期 美联储, 失业率, 货币政策, 零利率, 而且

　　美联储局召开决策会议后声明，一如市场所料修改前瞻指引，弃用维持“低息一段长时间”字眼，改为对货币政策正常化保持“耐心”。联储局主席耶伦在记者会表明，明年一月和三月会议上加息机会不大，而且利率在2017年前都不会回到较正常化的水平。耶伦透露，联储局决定开始加息的经济条件，必须让失业率进一步下滑，劳工市场状况进一步好转。

　　联储局结束两天会议，大致维持现行政策不变，市场最关注是删除维持接近零利率不变“一段长时间”承诺，转为保持“耐心”对待，她解释所谓耐心的意识是指未来数次会议，即明年一月和三月内，都未必加息。根据联邦公开市场委员会的声明，在开始货币政策正常化前保持耐心，对经济数据作出弹性回应。联储局提到劳工市场“进一步好转”，劳动力资源使用不足情况继续减退，与上次会议声明劳工市场“逐步”改善有分别。

　　资产规模近五万亿美元

　　联储局改变前瞻指引是退出宽松货币政策再进一步，美国失业率较预期更快下跌，明年加息机会加大。联邦公开市场委员会表示，继续密切监视通胀形势发展，预计通胀将会逐渐升上2%水平。不过，联储局今次会议声明，没有提到近期油价大跌引起市场动盪，以及俄罗斯货币危机。

　　除放弃维持低息“长时间”字眼，今次会议声明基本上重申上次10月份时内容，如果有证据显示较预期快达到全面就业和物价稳定目标，将会加快调升利率时间。联储局三轮所谓量化宽松买债后，联储局资产负债表规模创出4.49万亿美元歷史纪录。联储局在10月底时已停止买债。

　　今次决策会议，明尼阿波利联储银行行长柯薛拉柯塔、费城联储银行行长普罗瑟、达拉斯联储银行行长费希尔三人反对。普罗瑟表示，声明不应该说新的指引与之前的一致。分析指出，联储局内鹰派和鸽派之间分歧有所扩大，耶伦尝试在两者之间取得中间之路，不过大势仍然没有改变，联储局官员都希望明年收紧政策，但不急于加息。

　　2017年前利率未正常化

　　耶伦于会议后记者会上表明，未来两次会议不大可能开始加息，至少在明年首季联储局仍会维持接近零利率不变，她同时提到有关俄罗斯卢布贬值风暴，美国银行业资本状况于俄国危机风险不大。耶伦透露，联储局决定开始加息的经济条件，必须让失业率进一步下滑，劳工市场状况进一步好转。根据联储局的预测，明年最后一季失业率将处于5.2%至5.3%之间。对于全面就业的定义是5.2%至5.5%。美国11月份失业率为5.8%。

　　联储局认为整体通胀预期稳定，将会渐渐升向2%目标水平。对此，耶伦表示，政策官员预计未来数月通胀处于较低位，因为油价跌势反映到汽油和其他产品，不过影响料短暂时间。目前大多数联储局官员仍然预期明年开始加息，耶伦表示，即使利率开始上升，货币政策将有一段时间十分宽松，她指出，联储局在2017年前，将不会把利率变得更正常化。

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　　联储局在声明中表示对加息会有耐性，而联储局亦同时把今年底利率的预测调低至1.125厘，同时，在声明发表后，利率期货市场的走势显示明年九月份加息的机会有一半。

　　联储局官员最新的预测显示，联储局明年底利率将为1.125厘，低于九月份估计时的1.375厘，而利率在2016年底将会升至2.5厘，后年底至3.625厘。

　　参加联储局联邦公开市场委员会会议者估计，通胀率在2016年前不会升至2%的目标，个人消费开支价格指数在明年将会上升1%至1.6%，后年则会升至1.7%至2%，2017年则会升至1.8%至2%。

　　失业率方面，联储局估计明年年底失业率将平均处于5.2%至5.3%，低于九月份估计的5.4%至5.6%。储局官员估计2016年失业率将会跌至5%至5.2%，2017年则会进一步跌至4.9%至5.3%。至于长期增长率预测方面，则介乎2%至2.3%，国内生产总值的增长率，在明年将为2.6%至3%，后年为2.5%至3%，2017年则为2.3%至2.5%。

　　而在联储局发表会耐性等待息口上升后，联邦基金利率期货指数无大变动，反映出交易商预期联储局在九月份加息的机会为五成，但比起声明公布前估计的六成为低。