保监规范险资两融试点 中国保监会, 方正证券, 保险公司, 人民币, 流动性

　　A股上周五尾盘离奇暴跌，市场随即传出“险资两融试点被紧急叫停”。内媒昨日引述消息称，中国保监会的确于上周六举行会议，但并未涉及停止融资业务，而是强调了险资在两融试点中的合规和风险，并给出两条风险红线：要求保险资管公司加强对交易对手的甄别；要求险资与风控完善的大型券商合作。

　　对于不断推高的A股行情，万亿元（人民币，下同）规模的券商融资担当了重要作用，监管部门也逐渐开始关注险资在两融业务中的风险。日前方正证券股东纠纷的爆发令公司流动性受损，引发保监会召开保险公司摸底会议。

　　加强对交易对手甄别

　　据市场人士透露，保监会在会议中主要强调了险资在两融试点中的合规和风险，信用级别较低、风控水平较差的小券商或将失去险资客户。此次会议延续了保监会近年来的政策方向，即在坚守不发生系统性风险的基础上不断放开险资投资渠道。“目前保险资金试水券商两融资管产品，收益稳定，但是风险管理欠缺，如不及早规范，将来的风险敞口更大。”

　　保险公司参与两融业务，一般是发行一个资产管理计划，用于认购证券公司融资业务的债权收益权。在产品设计上，险资投资两融的资管计划设置了交易对手选择，并通过风险限额管理、持续盯仓管理、基础资产回购等方式保证了资产的相对安全性。从目前试点的情况来看，这类产品给保险资金带来了6.5%至7%的稳定收益。

　　据保监会资金运用部披露的统计，保险资金参与证券公司融资融券业务处于试点阶段，截至2014年末，实际规模387亿元。一位保险公司资产管理部门人士表示，虽然存量规模只有387亿元，但是险资输血两融的增速很快，预计总体有500亿元。

　　华泰证券金融团队指出，保险资金此前因成本过高，券商两融业务对其避而远之。从目前情况看，很少有券商从保险获取资金，原因在于成本过高。银行的资金成本5.8%至6.2%，险资成本高达6.5%至7%。从理性角度，券商从保险拿钱的意愿极低，该行判断1.05万亿元的券商两融盘中，来自保险资金不足500亿元。