申万：成长股行情有望延续 市场预期, 百分点, 新股发行, 货币政策, 投资者

　　申万宏源昨日发布市场策略指，缺少增量资金推动，A股重归“存量博弈”格局。由经济超预期引发的大盘强势反弹，可能要等到二季度才可确认，本轮成长股行情有望延续至春节前后乃至两会。投资者短期内需关注的风险包括：监管层对于新股发行节奏的态度，以及货币政策的超预期。

　　宏观经济方面，报告指出，最新公布的12月份工业企业利润累计增长3.3%，较上月下降2个百分点。其中，12月单月同比降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点，低于市场预期，显示当前经济下行压力仍然较大。加大基建投资成为今年“稳增长”的主要手段，区域规划战略的重要性也更加凸显。除市场热捧的“一带一路”、“京津冀一体化”等主题外，“长江经济带”也是区域板块的重要风口之一。

　　流动性方面，降息降准等宽松政策依然缺位，前期市场期待的货币宽松乐观预期进一步下降，而近期美联储议息会议传递出相对鸽派信息，一定程度上也给了监管层更长的观察经济走势与政策实施必要性的时间窗口。

　　看好绩优化工股前景

　　A股方面，继续推荐配置白马成长股。除了大盘蓝筹本身受到监管层态度转变、仓位上升过快、估值偏贵且尚无法获得基本面验证等因素而失去弹性之外，成长股本身也存在一定催化因素：首先，业绩不可证伪。一些成长股的年报超预期，以及高送转，导致有业绩的成长股受追捧。其次，政策驱动。年初金融软件国产化政策、徵信等牌照发放、股权众筹法公布在即。再次，股票供给压力减弱。证券法修改晚于预期，导致註册制推出可能延后。

　　但申万宏源也提醒称，上周阿里巴巴业绩低于预期引发股价暴跌值得关注，需要对缺乏业绩支撑、纯概念驱动高风险偏好的中小股要多一份谨慎。对于喜欢周期股的投资者而言，还可以在化工品种寻找机会，如涨价明显或者价格而稳定但成本下行明显的品种。