宽松货币激化泡沫 美国经济, 人民币贬值, 准备金率, 货币贬值, 货币政策

　　经济逆风吹袭之下，全球央行相继推行宽松货币政策，中国也加入放水行列，继去年十一月减息之后，日前又宣布下调银行存款准备金率，为近三年来首次，而美国经济开始走样与通缩威胁迫近，看来联储局随时推迟收水计划，甚至有重启量宽措施的可能，资产泡沫势必进一步恶化。

　　美国收水计划可能搁置

　　经济减速与通缩威胁之下，欧日两大经济体带头实施量化宽松货币措施，不断印钞推低货币汇价，结果引发全球货币战，迫使各国纷纷透过减息，互斗货币贬值，提高自身竞争力。

　　面对来势汹汹的货币战，若然中国主动将人民币贬值，势必激化全球货币战，世界经济堪忧。因此，力保经济增长之馀，中国选择下调银行存款准备金率零点五个百分点，放弃进一步降息。

　　港楼价升幅超GDP五倍

　　事实上，中国外汇佔款大减与资本帐录得一九九八年以来最大逆差，现时是时候逐步下调银行存款准备金率，目前存款准备金率仍高达百分之十九点五，即每百元存款预留近二十元在人行，不能放贷，换言之，中国货币政策仍有很大宽松空间对抗经济逆风。

　　反之，欧美日货币政策调整空间不大，目前利率已近乎零息，即使进一步放水、推行宽松货币政策，对刺激经济作用成疑，只会令资产泡沫恶化。

　　值得注意的是，强美元之下，美国经济走样了，去年第四季已显著放慢至百分之二点六，去年十二月通胀按月下跌百分之零点四，按年仅升百分之零点八，通缩威胁已迫在眉睫，市场关注美国收水计划随时搁置，甚至会重新启动量化宽松，就连股神巴菲特也对联储局年内加息大泼冷水，认为通胀太低，联储局难以加息。

　　英国上月楼价止跌回升

　　环球超低息环境再延续一段时间的机会不低，跟随美国息口走向的本港，去年住宅楼价大升百分之十三，升幅较预测的百分之二至三GDP增幅，高出五倍之多，可见泡沫严重程度。同时，英国迟迟不敢加息，造就上月楼价止跌回升，单月上升百分之二，为八个月以来最大升幅。

　　全球货币贬值风之下，房地产可能成为资金避风港，资产泡沫将会不断涨大，直至爆泡为止，对环球金融构成巨大风险。