PPI 降4.3% 失速风险增 价格波动, 百分点, 原材料, 国际油价, 天然气

1月份内地工业生产者出厂价格（PPI）同比下降4.3%，跌幅比对上一个月扩大1个百分点，已连续35个月负增长，创2009年11月以来的最大跌幅；环比则下行1.1%。工业生产者购进价格同比下降5.2%，环比降1.3%。业界人士指出，内需疲弱和输入型通缩加重是主要原因，同比增速惯性下探表明工业经济失速的风险正累积上升。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说，受国际油价和大宗原材料价格波动影响，1月部分重要生产资料价格降幅扩大。石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、石油和天然气、化学原料和化学製品製造四个行业影响PPI总水平下降约2.8个百分点，佔总降幅约65%。

　　交银金研中心研究员刘学智表示，PPI整体趋势性下跌，一方面是因为工业领域产能过剩压力较大，内需疲弱导致对主要生产资料需求减弱；另一方面是因为国际大宗商品供大于求状态短期内难以转变，输入性通缩压力持续积累。

　　房地产投资持续下行

　　刘学智认为PPI负增长态势短期内难以改善。“供需失衡状态短期内难以转变，大宗商品价格仍未见底，在未来一段时间可能继续下跌。”在全球初级产品及工业中间产品整体走弱的背景下，输入性通缩压力有增无减，工业产品价格整体低位运行的态势难以改观。产能过剩下内需不足，难以对PPI的改善带来支撑。此轮工业通缩在一定程度上反映出“结构性转变”仍将持续一段时间。“工业通缩已经成为经济运行面临的风险之一，并将进一步对经济增长带来负面影响，预计PPI负增长态势仍将延续。”

　　民生证券宏观研究员李奇霖认为，房地产投资持续下行，经济总需求不足是PPI降幅扩大的主因。在一系列政策支持下，房地产销售还未见实质性好转；而工业品产能跟随房地产和地方基建扩张，房地产市场因为人口和库存步入长周期下行，地方政府主导的大快干式投资被抑制，PPI好转只能寄希望于供给收缩。若过剩产能不能被有效出清，工业品价格将持续负增长。