A股两会后或回调 新能源汽车, 投资机会, 央行降息, 互联网, 货币政策

　　申万宏源昨日发布策略报告指，A股大方向依然向上，惟当前周期股上涨的逻辑并不清晰。投资者需警惕两会之后市场“暂停时间”到来，权重股与中小股可能出现齐跌行情。板块方面，虽然新能源汽车及环保股会有阶段性投资机会，但料难超越互联网板块的表现。

　　降准降息托市效力递减

　　对于央行降息后的市场表现，申万宏源认为，周期股上涨的逻辑并不清晰：首先，从两会“一带一路”政策预期的角度，同样有政策催化剂且前期涨幅较少的环保股行情却难以持续，“一带一路”板块的持续性就更需要观察。其次，从货币政策宽松的角度，最受益的内房股表现却不突出。存量博弈下，降准降息对周期股可能“托而不举”，只是为成长股继续强势营造了有利的环境。再次，从上证50及中证500股指期货获批预期的角度，直接受益的券商升幅却不及建筑股。

　　申万宏源表示，中长期看，国家市值管理、居民大类资产配置迁移、海外增量资金的大逻辑没有改变，所以大方向依然做多。不过，市场目前仍处于存量博弈格局，权重股已处于高位，短期暂不具备再大幅上涨的条件。

　　短期来看，该行还提醒投资者警惕两会之后市场“暂停时间”到来，A股或出现普跌行情。主要理由包括：两会之后改革预期短期降温可能在所难免；业绩披露期临近，经济持续下行，上市公司整体业绩可能低于预期；美联储政策和美股走势存在较强不确定性；刚性兑付风险在两会后存在局部暴露的可能性。

　　看好互联网相关主题

　　行业配置方面，申万宏源维持前期观点不变，即代表转型的成长股仍将创出新高。其中，互联网主题外延广泛，有转型潜力的上市公司众多，板块对于流动性的承接能力较强。特别是其中为数不少的优质成长公司，主业与互联网相结合，通过挖掘数据价值实现重估，为投资者提供了一定的安全边际。

　　此外，监管层推进国企改革需要周期股强势的市场环境，形成新的增长点也同样需要科技股的持续表现来助力，才能使得中国有可能在信息和移动互联网时代实现弯道超车。虽然年初以来互联网为首的成长股涨幅较大，短期波动仍属正常现象，因此该行看好板块上涨的持续性，互联网仍是成长股行情的“恆星”！