高盛：A股有望再涨三成 货币政策, 投资者, 基本面, 而且, 牛市

　　自进入上月以来，A股升势明显受阻，市场亦对牛市前景产生怀疑。惟近期外资投行唱好之声不绝，高盛最新研报显示，A股市场正处于牛市初期，预计2016年底之前有望再涨三成，该行并建议投资者关注改革与政策受益股，以及对宽松政策较为敏感的个股。

　　根据高盛对过去40年全球主要股市的分析发现，牛市平均持续时间为4.9年、復合年回报率为43%，而且具有以下四个特徵：强劲的宏观和微观基本面增长；“状态变化”，通常由政治或政策转变所驱动，以及一些重要的市场事件，包括市场自由化和基准指数的变化；宽松货币政策，表现为名义和实际利率下降；股市起始估值和盈利预期较低。

　　高盛指出，在上述四个特徵中，除了第一个，中国股市全部满足。该行预计2015年中国改革将会提速、极高的基础货币水平，以及资金从楼市流入股市与进一步货币宽松将造成极佳的流动性环境，同时A股估值具有吸引力。

　　在该行分析师看来，就算这一轮上涨最终被证明仅仅是反弹，但从经济增长、政策、流动性和估值等因素来看，A股从当前位置大幅下跌的可能性也很小。“换句话说，我们认为做多中国的风险收益比是有利的，因为在市场估值提升的过程中，踏空的潜在成本可能超过参与一轮虚假上涨的机会成本。”

　　高盛并认为，香港H股明年亦存在三成的潜在升幅，出于对A股一些技术上特徵的担忧，高盛甚至更青睐H股。高盛建议投资者关注，A股与H股改革和政策受益股，以及对宽松政策较为敏感的个股。