申万：大小股可能下旬齐跌 平行世界, 资金流入, 互联网, 投资者, 权重股

　　申万宏源昨日发布市场策略称，A股不经歷休整难以继续向上，预测三月下旬市场将进入大小齐跌的“暂停时间”。“暂停时间”之后A股依旧处于“平行世界”格局，投资者风险偏好可能继续割裂。该行并认为，后市成长股依然是投资主线，互联网板块仍是恆星。

　　互联网仍是恆星

　　报告指出，在增量资金流入趋缓的情况下，不认为权重股行情将会逼空成长股投资者。成长股仓位比较重的投资者，由于流动性的限制，减持该类资产需要承受的冲击成本较大，减仓周期较长，届时权重类资产走势的不确定性会比现在更大，显然得不偿失。

　　申万宏源亦承认，再好的投资逻辑也要有合适的风险和收益比，必须承认高估值的成长股对增量资金的吸引力有所减弱。市场风险偏好割裂的格局再次出现，这就是典型的“平行世界”特徵。只不过这次平行世界出现在成长股与权重股估值都不具有绝对吸引力的情况下。两会闭幕后，市场对于政策预期逐渐降温，三月下旬大小股票齐跌的概率较大。

　　该行续称，“暂停时间”之后可能仍是“平行世界”，风险偏好割裂的格局可能继续维持。转型新经济仍是大势所趋，“互联网+”关注度空前，增量资金后续流入大概率放缓，所以成长股依然是主线，互联网仍是恆星。对于成长型投资者，可继续在互联网领域寻找机会，转型互联网是重点方向。对于价值型的投资者，在坚守大盘蓝筹的同时，建议关注传统行业转型及国企改革的投资机遇。

　　不看好内银行情

　　内银板块近期利好消息不断，个股颇受资金追捧。但申万宏源指出，并不看好内银行情的持续性，主要逻辑包括：目前估值水平并不低，估值修復行情空间有限；增量资金流入放缓，槓桿比例受到一定限制；近日採掘及交通运输板块涨幅居前，内银难以成为权重股行情的恆星；消息面解读略显“得陇望蜀”，行情根基并不稳固。地方债务置换在时间上超预期，但并未突破预算法和“43号文”框架，其对经济增长的实际意义不宜过度解读；金融数据超预期，但经济復甦仍存在不确定性；周小川行长表达的真实含义和媒体“资金流入股票市场也是支持实体经济”的断章取义也相去甚远。