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借日圆买美资产回报两成

  日本央行推行宽松政策,日圆汇率大幅贬值,日圆套息交易创2008年以来最高,过去一年借日圆投入美国资产回报率高达20%。市场人士认为,由于日本通胀预期跌至负领域,因而日本央行宽松无法回头,将进一步刺激日圆套息交易。日本央行周二开会维持宽松不变后,日圆兑美元持平于121.33水位。

  全球金融危机以来,借日圆买高收益资产的所谓日圆套息交易活跃。根据日本央行数据显示,2014年11月份,金融机构借入10.2万亿日圆(约6534亿港元),转汇到海外总部,创2008年同月份最高水平。日本央行去年扩大向银行业提供低息贷款计划规模一倍后,日圆套息交易活动自去年七月以来,每个月都超过九万亿日圆(约5765亿港元)。日圆套息交易回报丰厚吸引投资者,过去12个月,借入日圆转投美元资产的回报高达20%。

  数月内通胀或见负水平

  日圆兑美元上周跌至七年半低位122.03。彭博进行的一项经济分析员访问调查结果显示,美元兑日圆汇率需要140日圆这水位,才能实现日本央行行长黑田东彦的2%通胀目标。事实上,日圆贬值增强日本出口竞争力,同时推升进口原材料成本。

  不过,油价下跌打击日本央行宽松政策效力。油价下跌对日本央行实现2%目标构成重大阻力,一月份日本核心消费物价指数跌至0.2%,经济员普遍预期,未来数月日本通胀将跌进负水平,日本央行或会实施额外货币宽松应对。

  日本央行周二开会维持宽松不变后,日圆兑美元持平于121.33水位。自从黑田东彦2013年4月实施大规模宽松政策以来,日圆贬值约22%。日本财务大臣麻生太郎表示,日本经歷长达20年通缩,日本民众的思想不会在一两年内转变,去年加薪及今年春季薪酬谈判,料会有成果。

  年底兑美元料跌至130

  日本央行为刺激借贷活动向银行业提供低息贷款,银行界贷款成本每年仅为0.1%固定息率,为期可以长达四年,到3月18日止,日本央行的银行贷款计划未偿还贷款总额约为22.3万亿日圆。日本央行还宣布向40家金融机构提供4.4万亿日圆额外融资。瑞信经济员指出,日本央行的银行贷款计划推动日圆套息交易,推低日圆汇价,日圆兑美元下跌料继续,预测年底日圆跌至127水位。

  驻东京信贷农业经济员指出,美国联储局加息将导致美债孳息上升,带动美元兑日圆汇率进一步上扬,这对日本央行行长黑田东彦是好消息,预测2015年底美元兑日圆汇率升至130水平,2016年底甚至见138。由于通胀预期跌至负领域,因而日本央行宽松无法回头,将进一步推动日圆套息交易。三菱UFJ摩根士丹利证券外汇策略员表示,目前日圆弱势受到日本央行宽松,以及实际需求所支持。

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