中信：仍有上行空间 敏感度, 流动性, 产业链, 市场预期, 中信证券

　　中信证券发布最新市场策略称，目前来看，市场对宏观数据敏感度依然很低，同时博鰲亚洲论坛即将破题“一带一路”，预计A股大概率将保持强势，后市仍有上行空间。在“一带一路”将点燃市场对大基建产业链的热情下，中信建议继续关注建筑、铁路设备、建材等行业。

　　宏观经济方面，报告指出，若三月汇丰製造业PMI（製造业採购经理指数）预览值能够稳定在50以上，则经济短期预期不会加速恶化，宏观数据对市场影响力仍然不大。流动性方面，虽然春节后由于公开市场大规模逆回购到期、打新等因素，总体银行间流动性并不如市场预期宽松，但中信预计流动性短期依然无忧。首先，外资大幅流出警报在四月初之前短暂解除。其次，三月底的财政放款可能对沖季末紧张。再次，货币政策将继续放松。

　　投资情绪接近歷史压力位

　　此外，投资者情绪仍在升温，但已接近歷史压力位。最新A股新增开户数72万户，去年12月未突破的歷史压力位为89万户；成交活跃度42%，去年12月未的歷史压力位为49%。未来外资进出情况、经济数据等都有可能是检验压力位是否能够有效突破的指标。

　　A股方面，中信前期不断强化的“市场上行基础扎实”的方向判断，以及基于宽财政+区域规划的“大基建”和基于产能+库存周期分析的短期原材料库存回补这两条主线都已得到市场验证。展望本周，一方面，汇丰PMI预览值或支撑市场，宏观与市场流动性短期无忧，而市场对宽财政的共识度不断增强；另一方面，博鰲亚洲论坛相关舆情或成为“一带一路”及其他后续区域规划落地的起点，大基建主线“龙抬头”预计将继续保持强势。

　　行业配置方面，基于稳增长、宽财政、基建投资超预期的逻辑，七大工程包构建的“中国新脊樑”将持续发力。且两会之后紧接着博鰲论坛，将使区域经济被推向高潮，成为基建投资加速的又一驱动。中信建议关注铁路设施、油气水利等传统行业，以及环保（清洁能源、天然气管道建设）、电力设备、信息网络建设等新兴产业。