中金：要保持一份警惕 人民币汇率, 投资机会, 投资者, 竞争力, 周期性

　　中金公司昨日发布策略报告称，各路资金蜂拥入市推动市场惯性上涨，但亦将放大市场波动。建议投资者在随波逐涨的同时，也要保持一份警惕。当前时点建议配置涨幅落后且估值合理的蓝筹板块，如金融、内房、基建及相对落后的白马成长股。主题方面，建议关注“一带一路”、国企改革及京津冀等主题的投资机会。

　　宏观经济方面，报告指出，出口竞争力提高叠加周期性因素改善，2015年中国出口将显著强于去年，预计增速9%，有助于经济增长。经常帐户顺差佔GDP比例攀升至4%，人民币汇率有升值压力。

　　中金表示，中高端製造业出口，如机械及运输设备，价格优势明显，性价比高，市场份额不断扩大。主要原因在于，与发达国家相比，中国产品的性价比更高。此外，尽管中国劳动力工资上涨明显，但企业精细化管理和技术进步，提高劳动生产率，强化了价格优势。

　　增量资金争相入市

　　流动性方面，几个指标反映目前增量资金争相入市：两市成交额连续四天维持在1.1万亿元（人民币，下同）的高位水平，这与去年12月初高成交量只持续很短的情况略有不同；日均新增帐户数快速回升，重回14万户以上，帐户活跃度也处于15%以上的较高水平；客户保证金规模飙升至1.7万亿元，创下歷史新高；融资融券馀额近一个月增2500亿元；沪港通净买入金额也较上个月有所上升。

　　但EPFR（新兴市场基金研究公司）数据显示，截至3月18日的一周中，约10亿美元（折合人民币约61.45亿元）资金流出香港／中国股市，为连续第五周资金净流出。同时，上周海外追踪A股的ETF录得4.5亿美元资金流出。

　　A股方面，尽管中金对全年A股市场保持乐观，但近期大小普涨的格局仍超出此前预期。该行认为火爆行情是由多方面因素共振形成：各路资金蜂拥入市：股票型公募基金募集单月接近700亿元；监管层对股市上涨乐见其成：两会后央行行长周小川表示“资金进入股市也是支持实体经济”，上周五中国证监会表示上涨有其“必然性和合理性”；政府工作报告中提出的“互联网＋”概念持续发酵，支持了与“互联网＋”概念相关的中小市值股票的表现；经济整体疲弱，政策继续放松的预期持续在起作用。