新兴市场一周走资403亿美元 市场经济, 投资者, 美国, 巴西, 新兴

　　随着美国联储局退市渐近，全球热钱大幅减少，新兴市场经济首当其冲。投资者相信联储局最快今年稍后时间开始缩减买债规模，资金源源由新兴市场流出，在截至7月17日一周，投资者由新兴市场债券及股票基金，撤走了403亿美元。面对经济增长放缓和预算紧缩，新兴市场各地政府面临更严峻的经济挑战。

　　新兴市场各地政府目前面对多项挑战，预算紧缩和经济增长不力，区内中产阶层对政府的诉求愈来愈大，要求政府加大开支和提供更佳环境。印尼至巴西等各国政策官员，面对全球流动资金大幅减少，目前正积极想办法挽救。事实上，投资者揣测联储局今年稍后时间开始缩减买债，资金持续流出新兴市场，截至7月17日一周，由新兴市场债券和股票基金撤走的资金高达403亿美元。

　　新兴市场指数两月跌9%

　　经过10年的繁荣，所谓的金砖经济体─巴西、俄罗斯、印度和中国，于2010年始经济增长开始放缓。根据EPFR Global数据，2010年仍有1110亿美元资金流入这些市场。

　　野村国际分析称，巴西和土耳其近期爆发示威，其他11个国家包括印度和俄罗斯等，以及商品出口国家阿根廷和委内瑞拉，都有机会发生社会不安问题。中产阶层对贪污不满是触发社会怒气部分原因。

　　MSCI新兴市场指数自今年5月21日以来跌约9%，而联储局主席伯南克5月22日时称，如果美国劳工市场继续好转，联储局或缩减每月850亿美元买债规模。巴西股市自始累跌14%，该国货币现在更于4年低位徘徊。土耳其及中国股市均录双位跌幅。

　　印度首季增长10年最弱

　　相反，MSCI发达国家股票指数没有大起跌。国际货币基金组织（IMF）7月9日调低全球经济增长预测，已是连续第5度下调预测。IMF称，中国经济放缓和资本外流风险，对曾经率领全球经济增长的国家是新的挑战。IMF预料发展中国家今年经济增长约为5%，低过4月时估计的5.3%，而过去10年平均增长率为6.6%。

　　印尼是其中一个感受到走资影响的国家。印尼总统上月不理会示威，决定削减燃油补贴，导致汽油价格狂升44%。全球最大棕榈油生产国家巴西，是另一个受到中国经济放缓影响的出口国家。印尼和巴西两国透过加息打击通胀，但这亦会进一步抑止经济增长。印尼盾昨日录得13个月以来最大跌幅，曾经急跌1.3%，至10200的水平，原因是当地央行容许印尼盾汇价更贴近离岸市场价。印度首季经济增长录得2003年以来最弱，货币卢比汇价7月8日触及歷史低位，印度政府在削减赤字和扩大基建开支推动经济之间，处于两难之局。

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新兴市场经常帐赤字恶化

　　投资公司贝莱德发布了最新一季的贝莱德主权风险指数（BSRI）。指数显示，截至今年6月30日，大部分新兴市场的“外部融资”分数下降，反映他们的经常帐赤字恶化，当中包括外币债券及目前帐目盈馀情况。

　　中国、泰国以及马来西亚的分数与过去一年相比有大幅下跌。中国内地今年为19名，下跌2位，主要原因为其经常帐盈馀骤降。而台湾地区虽然排名上升2位，升至第5名，但其“外部融资”分数却没有改变，反映其跃升只是由于其馀大部分亚洲新兴市场倒退所致。

　　值得注意的是，指数显示在欧元区的奥地利、爱尔兰以及西班牙等3个国家，其经济状况已有温和改善。

　　奥地利上升3名至第16名，主要由于预期结构性盈馀增加，以及外部融资能力转佳。爱尔兰和西班牙也有改善，财政状况由严峻转为较稳健，而且预期经常帐帐目在未来也能获得改善。

　　上述指数追踪48个国家的财务数据、调查，以及政治情况，以提供投资者进一步了解各国的信贷风险现况。从“财政空间”（佔40%）、“还款意愿”（佔30%）、“外部融资地位”（佔20%）与“金融系统健全度”（佔10%），这四方面综合评估各债券发行市场的信贷风险，并给予相关排名。此次统计重点关注了中国内地、台湾地区、泰国以及马来西亚等新兴市场。

　　贝莱德主权风险指数（BSRI）会不定期更新，其指数成份“财政空间”反映该国债务佔国民生产总值的比例、债务结构、税务盈馀及依赖借贷程度；“还款意愿”评量政府的效能和政策稳定性，以及其他因素如对贪污的认知；“外部融资地位”包含外币债券及经常帐收支状态；而“金融系统健全度”主要评核该国银行系统质素。