申万：“互联网＋”恆星依然璀璨 投资机会, 互联网, 创业板, 投资者, 权重股

　　申万宏源昨日发布策略报告，近期成长股与权重股行情冰火两重天，该行此前反覆强调的主板创业板两边都要寻找Alpha，“互联网＋”都是恆星的论断得到验证。建议投资者在转型“互联网＋”、国企改革及区域主题等领域寻投资机会。

　　关注监管层态度变化

　　报告指出，“330”楼市新政推出后，内房股表现疲弱，这使得市场认识到权重类资产获得更超预期政策支撑的概率已不大，一定程度上伤害了投资者对于权重股的风险偏好。成长类资产中，“互联网＋”恆星依然璀璨，转型“互联网＋”的投资机会受到市场追捧，产生了较强的赚钱效应。

　　申万宏源还认为，学习效应下，新一轮IPO很难引发深幅回调。新股发行的“正循环”被反覆验证，市场存在较强的学习效应，投资者会提前布局，所以这一次新股发行很难引发深幅回调。但部分纯投资故事的标的短期涨幅较大，这未必符合监管层呵护市场的初衷，所以需密切关注监管层的态度变化，这可能是触发回调的主要因素。

　　未来可能触发A股“暂停时间”的因素包括：监管部门对于市场态度的变化，信用风险的“定向爆破”引发流动性的阶段性紧张等。

　　申万宏源续称，部分投资者担心回调，是否可以像过去那样利用消费品进行防御呢？该行认为很难，因为在A股市场最好的防御从来都是进攻。如今消费品行业增长不再稳定，很难真正体现出防御价值。只有符合未来大方向，长周期景气向好的东西才真正具有防御价值，“互联网＋”的确符合这样一个大的方向。

　　此外，寻找估值相对合理的板块无可厚非，但不可放弃成长股。

　　在市场情绪高涨时，理性寻找估值相对合理的板块无可厚非，但短期权重类资产风险偏好被伤害；经济差，权重股的业绩受到的影响更大；权重股不代表未来，估值也并不便宜。因此寻找估值合理的板块也不要离开Alpha。