IMF将宣布人币未低估 华尔街日报, 中国经济, 特别提款权, 人民币汇率, 货币基金

　　在经过十年的升值后，人民币估值将迎来国际社会首次认可。据外电报道称，国际货币基金组织（IMF）将在未来数月宣布人民币汇率“估值合理”，一改以往“低估”口风，为十多年来首次。而这一里程碑事件将削弱美国对中国汇率政策的批评，也将为中国年底争取加入IMF的特别提款权（SDR）营造积极环境。分析同时预计，人民币会继续稳定。

　　据《华尔街日报》昨日报道，IMF将在未来几个月公布的中国经济报告中，正式宣布对人民币汇率的重新评估，而评估结果很有可能显示“估值合理”。这是IMF自2005年表示人民币被低估以来首次出现转?。

　　而上月IMF亚太部副主管罗德劳尔（Markus Rodlauer）的表述就已现端倪，他当时称，人民币正接近“不再被低估”的水平。

　　汇改见成效 获IMF点赞

　　这一说法当时受到了美国政府的批评，美国财政部国际事务次长希茨（Nathan Sheets）当时坚称，人民币汇率仍显著被低估。不过，IMF的转向将明显削弱美国对中国汇率政策的批评，康奈尔大学经济学家、前IMF中国区官员普拉萨德（Eswar Prasad）表示，美国的立场很大程度上依赖于IMF的客观评价。

　　交银金研中心研究员徐博表示，美国不贊同IMF的观点很大程度上是因为立场不同，“中国贸易顺差多来自美国，因此奥巴马政府更希望人民币进一步升值。”他表示，IMF从相对独立的角度提出“人民币估值合理”基本合理。

　　首先，从主流汇率理论看，人民币实际购买力相对币值而言处于合理水平，且未现贬值和升值空间；其次，从国际收支角度看，顺逆差在GDP中佔比仍处4%以内亦是合理水平。

　　事实上，中国的经常帐顺差已显著收窄，从2007年接近GDP的10%降到2014年的2%左右，从2010年起，这一比例就回落至4%以内。同时，在中国央行两度扩大人民币波幅后，汇率双向波动已经加大，单边升值预期有效转变。

　　在贸易对手的货币贬值下，中国也未有令人民币明显贬值，去年人民币全年贬值2.4%，结束四年升值，但相较美元强势上涨及其他货币的大幅走贬，人民币表现可圈可点。今年以来人民币维持双向波动，与年初汇率基本持平。业内认为，这些可能都是IMF转向的原因。

　　利于人民币加入SDR

　　而在中国政府积极推动人民币纳入IMF的特别提款权之际，这一表态也显然将为此营造有利环境。徐博指出，若IMF做了表态，人民币币值会继续稳定，中国也就没有了操纵汇率的嫌疑，这利于人民币的国际化进程，并推动人民币加入SDR组合中。惟招行总行金融市场部高级分析师刘东亮提醒，纳入SDR有一个明确要求，即货币必须是可自由兑换的，这是人民币加入SDR的关键障碍。

　　但从官方表态来看，并不排除未来汇率改革加速的可能。

　　中国央行行长周小川上月在IMF及世界银行春节会议期间表示，将加快推动资本项可兑换及深港通等改革，令人民币成为更自由运用的货币，以为加入SDR做准备。

　　不过值得注意的是，报道也指出，预计IMF届时不会使用特别清晰的字眼来表述人民币的合理估值，而是用一贯谨慎而模糊的外交辞令来做表述，以为其更改评价留出空间或避免更多批评。