央行新招配合地方债置换 知情人士, 资产负债表, 政策性, 中国, 贷款

　　中国央行拟推新工具配合地方债置换。据悉，央行将採用一种全新的货币工具，通过类似定向再贷款的方式，向政策性银行注资来解决地方债置换问题，贷款期限将达十年以上。中国社科院教授刘煜辉认为，由政策性金融机构来置换相对更好，这相当于政策性金融机构的一个部门去赎买银行的平台资产，将其从银行资产负债表中挪到政策性银行的表中。

　　据内媒引述知情人士称，上述新工具名称是一个新名词，既不叫MLF（中期借贷便利），也不是PSL（抵押补充贷款），但本质类似于定向再贷款，期限是十年以上，“是一种国际上没有的新的货币工具，形式不重要，各种操作方式都可能。”

　　但目前尚不能确定地方债置换是否全部由政策性金融机构来承担。“如果1万亿（人民币，下同）全让国开行一家买，不太现实，5000亿都是很多了。”国开行一位人士称，可以让商业银行和政策性银行都来参与；如果只让政策性银行来做，可能需要分散到好几年。

　　“通过此举把政策性金融债的利率压下去，信用债的利率就下去了。”有银行人士表示，“这也相当于锁定成本和地方违约风险，也解决商业银行的一项担心。”

　　目前关于地方债置换方式的讨论大致可以分为三类：一是地方政府直接与银行或其他债权人谈判，用债券来置换原来的贷款；二是央行通过全面降准等方式提供流动性，创造低利率的环境，通过市场化的方式来置换；三是央行通过政策性银行或将地方政府债券纳入质押再贷款或定向再贷款范畴的方式，间接购买。

　　根据全国“两会”的安排，今年地方债的发行规模较往年大增，除了新增6000亿地方债，还要发行1万亿置换债券来偿还到期债务。近期部分省份地方债发行工作启动，但进展并不顺利。