中金：A股中期看涨 央行降息, 投资者, 可能性, 成本, 大盘

　　中金公司昨日发布市场策略称，A股上周大幅回调反映出市场博弈加剧，惟目前市场已释放了部分获利的压力，且央行降息操作也能够起到稳定投资者情绪的作用，减小了A股进一步深调的可能性。该行认为，大盘中期继续走牛的行情仍值得期待，维持年报中“股债双牛”的预测不变。

　　宏观经济方面，报告指出，相对于当前疲弱的经济增长，内地市场融资成本明显偏高。从5月8日央行发布的报告看，一季度贷款加权平均利率6.56%，仍然显著高于当前5.8%的名义GDP增速。基于上述判断，中金认为监管层应该继续实施降准，以提高货币乘数及货币供应量增速，促进累计90基点的贷款基准利率的降幅，充分有效的向实体经济贷款利率传导。

　　流动性方面，受五一小长假影响，新增A股帐户数及客户保证金馀额略有下降，但仍维持在较高水平；两融馀额增速未受到大盘回调影响，新基金发行也依然火爆。市场近期关注领域包括：货币政策调整；新股发行规模变化；国企改革动向；周三公布一系列四月份核心经济数据，周四公布用电量数据。

　　A股方面，目前经济仍面临下行压力，政策仍处于放松通道（降准、降息、监管手段的调整、财政政策、产业政策等）。同时市场对于资金成本下降的预期已明显走高，股票供给层面持续出现加速（股东减持、新股发行提速等），监管层对于资金非理性和违规入市推动市场暴涨也持警惕态度。在此背景下，中金认为市场短期震盪和修正将为后续走牛打下基础。只要政策宽松趋势仍将持续、改革有序推进，A股中期继续走牛的行情值得期待，维持年报策略中“股债双牛”的预测不变。

　　行业配置方面，以静制动，逐步加大投资好转受益行业配置。建议投资者关注国企改革、京津冀等主题投资机会，以及部分行业边际出现回暖迹象，且受益于利率下行的地产产业链。此外，落后补涨板块亦存在投资机会。如大消费中的医药、食品饮料等行业。