中信：水牛行情持续 中国经济, 中信证券, 货币政策, 基本面, 流动性

中信证券昨日发布报告称，目前中国经济基本面仍疲弱，而宏观流动性波动加剧，这将加大市场动盪，但中长期来看，货币政策放松仅走到半路，水牛行情远未结束。中信认为，京津冀一体化或拉开大幕，相关板块将迎来爆发行情，建议重点关注。

　　上周多项宏观数据出炉，中信认为，总体来看，需求端的投资仍取决于政策，不确定性加大，在这种背景下，加之产成品去库存要持续半年左右，产出端回升基础并不牢固。经济短期内将低位徘徊，六月或将小幅下行，能否回升取决于政策力度，市场对宏观政策宽松预期仍在。

　　关注京津冀一体化

　　流动性方面，中信表示，本周将有两大困扰：一是大盘股国泰君安IPO，本周四、五将迎来打新高峰，预计冻结资金规模在7至9万亿元人民币；二是美联储召开议息会，热钱流入可能逐步放缓，甚至流出。短期流动性困扰意味着近期降准概率大；另外，流动性宽裕无法传导至长端利率，不排除央行可能推出创新性货币政策工具。

　　主题方面，报告称，《京津冀协同发展规划纲要》即将发布，相关板块将迎来爆发行情。建议从“三个一体化”布局京津冀收益主线，即交通一体化、环保一体化、产业转移带来的两高製造业（如钢铁、电力等）和低端服务业。同时值得注意的是，产业转移带来的三地一体化，利好在津冀地区或北京核心区域拥有大量土地的房地产业。行业配置方面，中信继续看好对宏观环境依赖性小的创业板。报告维持“中国製造2025”与“互联网＋”两条主线配置，主要看好智能製造、绿色製造、高端装备、电子商务、智慧能源、智慧农业、智慧环保等领域。