A股短线反弹后或整固 货币政策, 交易日, 流动性, 空间, 牛市

　　A股经歷两周千点下挫，距离熊市“红线”仅差1%跌幅。央行适时开启双降大招，打消市场对于流动性拐点的隐忧。分析认为，牛市格局未变，股民恐慌情绪有望平復，但融资盘去槓桿仍需要调整过程，在短线反弹后股市可能进入一段整固期。随着A股上涨节奏放缓、走势波动加大，未来赚钱将越来越难。　

　　近期市场恐慌情绪源于两个方面，场外配资清理积压“槓桿盘”空间，同时央行重启逆回购，被外界解读为“货币政策已迎来拐点”，使得支撑本轮牛市的流动性基础出现动摇。A股在近两周的九个交易日中，累计下跌近千点，以6月12日高点5178.19点计算，跌幅已达19%。

　　止赢盘有望暂时平稳

　　央行同时祭出降准降息，为近六年半来首次。湘财证券分析师朱礼旭指出，当前银行体系资金面非常充裕，因此降准降息很大程度是为了股市。“货币当局在A股关键时点推出宽松政策可谓及时雨”。兴业证券宏观分析师张忆东亦认为，央行此举表达了监管层对于股灾的及时给力的维稳应对态度。“多杀多、融资盘槓桿强平”的负面循环有望缓解，至少止赢盘暂时稳一下。”

　　“本次定向降准预计释放的资金规模大概在4700亿元（人民币，下同）。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩预计，从过去定向降准的覆盖范围来看，预计超过七成的商业银行符合要求，释放的规模在4000亿元左右；再加上降低财务公司存准率三个百分点，释放的规模在690亿元。

　　歷史数据显示，近十年来，央行共降息24次，次日两大股指16次上涨，概率高达66.7%。其中近五次降息后，A股市场均以上涨回应。在最近一次降息的五月十日，沪指次日爆升3.05%。

　　独立经济学家宋清辉表示，从此次降准降息的时间节点来看，形式大于实质性意义，对A股的实质性影响仍然有待观察。他称，降准的边际效应呈现出递减之势，大水漫灌对实体收效也呈现出日渐式微。央行选择此时双降，股市未必就会大涨，股民需谨慎乐观。“股民不能拿A股当作赌场，只注重短期投机。”

　　看好内银内房板块

　　民生证券研究院执行院长管清友亦认为，短期来看，降槓桿引发的市场恐慌情绪已经形成，降准降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引发大规模平仓的风险，监管层仍不可大意。此外，若降息降准再度引发市场资金、尤其是槓桿资金的非理性追捧，反而可能使监管层再度趋严，对市场不见得是好事。

　　长期来看，管清友坦言也不用过度悲观。从降准降息时点的选择来看，中央已在有意识地进行危机应对，坚决避免大规模强制平仓引发系统性的金融风险，这有助于市场信心的恢復。“市场的方向并没有发生变化，只不过节奏放缓、波动加大，未来赚钱将越来越难。”

　　板块受益方面，内银内房等蓝筹股最受看好。华泰证券首席分析师罗毅指出，对称性降息是利率市场化积极推动的结果，银行的利差有望稳定，利好内银股。此外，板块相对大盘仍安全边际充足（跑输30%），结合未来行业国企改革，人民币国际化，综合金控平台等众多看点，值得布局。

　　海通证券荀玉根表示，牛市逻辑未变，利好政策有助情绪修復，风险教育后疯牛难见。在此背景下，超跌优质股望率先表现，中期看好客厅互联网、智能製造主线，题材股推荐国企改革、上海自贸区等。

　　此外，降准降息将提振市场士气，保险、券商亦将受益，部分网络理财类产品收益率或走低。对于习惯买银行理财产品的居民来说，降准的直接影响可能是预期收益率会有所降低。