港股七月累泻逾1600点 中资金融股成重灾区 大跌, 蓝筹股, 交易日, 亚洲区, 中国

　　港股五月不算穷，六月不够绝，七月市况才是最穷最绝。恒指在七月份最后交易日红盘升138点，可惜全月仍要跌1613点，创歷来单月最大跌幅的7月份；而指数连跌三个月，总计回吐3495点。国指更伤，昨日黑盘低收5点，全月累泻1849点，跌幅达14%。风水轮流转，股价表现长期低迷的濠赌股七月却成功“七翻身”，其间金沙中国（01928）累涨31%，跻身蓝筹股王。

　　内地A股崩盘，利淡气氛传导致整个亚洲区股市，其间港股七月份罕见出现两次大跌市，令到大市七劳八伤。恒指昨日以红盘收官，升138点，报24636点，可是埋单计算，整个七月份累跌1613点，或6.1%，以点数计，是歷来单月最大跌幅的七月份；以跌幅计，则是A股及台股以外，全球表现第三差主要市场。国指昨日逆市跌5点，报11131点，而月初至今累跌1849点，或14.2%。

　　环顾50隻蓝筹股当中，要以散户“新宠儿”港交所（00388）股价表现最差劲。在四月份疯牛市中，为不少散户投资者提供七位数回报的港交所，在过去三个月可谓由云端掉下来。港交所昨日平收210.2元，单单七月份已跌23.1%。分析指出，随着主板成交降至800亿元以下，港交所合理估值不会超过每股180元，即使回落至160元水平，估值亦不算是便宜。因此，港交所今年股价恐要继续跑输大市。联想集团（00992）全月跌21.7%，是表现第二差劲蓝筹股。

　　国指股仅龙源上升

　　风水轮流转，两隻濠赌股7月份表现“一鸣惊人”，跑赢其馀48隻蓝筹股。金沙中国股价表现最突出，全月涨31.4%；银娱（00027）则涨15.5%。濠赌股异军突起，主要因金沙早前公布的第二季业绩有惊喜，令到投资者刮目相看，增持濠赌股。

　　国指方面，除龙源电力（00916）录得正回报外，其馀39隻成份股皆见红。龙源股价全日仅升2.9%。国指输家股则是基金爱股长城汽车（02333），股价累计插水32.5%，是跌幅最大国指成份股。长城汽车股价大落后，主要是投资者担心其在拓展中高价轿车的方向会受挫折。因为国际品牌汽车企业在内地大幅削价促销，产品销售价格与长城汽车中高档轿车差距收窄，内地驾车人士自然弃长城，选购国际品牌汽车。同时，内地汽车销售有步入寒冬期的态势。

　　分析料业绩期难有惊喜

　　港股传统“五穷、六绝、七翻身”，今年却跌足三个月。恒指合计跌3495点，或12.4%；国指情况更严峻，合计要跌3298点，或22.8%。展望八月份后市，分析员仍持审慎态度。信诚证券联席董事张智威指出，若内地A股不再出现大跌市，港股应该可在现水平喘定，24000点应该会得到支持。A股若能是回稳，恒指中段可看25700点。

　　招银国际研究部策略师苏沛丰则称，上市公司恐怕很难在今轮业绩期为投资者带来惊喜。大市欠缺向上催化剂，短线以反覆上落格局为主，23800点会有支持。由于港股估值便宜，传统本地股份表现会转强，H股受A股影响将继续弱势。

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上月AH股市经歷大调整，尤其内地股市每每逾千隻股份跌停，散户无不伤亡惨重，而一众重分量的中资金融股亦难逃大泻，连带在港上市的14隻内银股，超过一半的跌幅达一成以上，其中农行（01288）跌16%最伤，而内险股更是全军覆没，新华保险（01336）大跌28%排首位。

　　事实上，中资金融业经过多年的高速增长后，近年的业绩已显著放缓，四大国有商业银行去年纯利仅录单位数增长。与此同时，面对内地经济放慢的大环境，以及多年来高速增长的放贷，资产质素转差的滞后影响正逐步浮现，不良贷款及比率出现“双升”的新常态。

　　多家内银股将于8月最后一周派发半年度成绩表，瑞信日前发表报告表示，料整体内银股第二季纯利可按年升3%，而按季更跌0.7%，四大国有商银上半年纯利预测则为按年增长1.4%，料合资（joint stock）银行及城商行上半年纯利分别升6%及10%。该行指，内银股于第二季盈利仍会受压，主要受净利差冻结、信贷成本上升等因素所影响，抵销了手续费收入增长的因素。

　　股息率吸引可长拿

　　报告又指，市场广泛预期内银股第二季盈利增长疲弱，料不会有惊喜，但相信行业正迎来多重的復甦因素，第一是部分银行潜在可获发内地券商牌照、第二是混合所有制改革、第三是潜在分拆业务的如信用卡、理财产品业务机会等。

　　摩通则认为经过大调整后，个别可以炒底。报告表示，行业现估值相当预测今年平均市帐率0.9倍，相当长期股本回报率12%，认为行业估值吸引，近期发展对内银自身资产质素影响正面，包括对互联网金融监管、地方债务进一步置换计划、股市回稳等，相信内银股的资产负债表风险正在减退，对中短期估值扩张有利。内银股中喜爱大型银行，因料其损益表的风险较低。证券业人士认为，内银股现价相当便宜，但由于内地救市政策构成不明朗因素，故不建议吸纳作短炒，但可考虑作中长线持有。目前内银股现价相当于市盈率5至7倍左右，而?控、渣打、恒生、东亚介乎11至20倍。同时，由于内银股价累积庞大跌幅，故股息率有4至6.5厘，比本地及外资行相若或更高。

　　至于内险股方面，分析认为投资风险相对较高，主要由于A股市场现阶段前景不明朗。虽然多家内险相继发盈喜预告中期盈利翻数番，但业绩尚未反映7月的大跌市，倘若A股后市未止泻，难免对内险的投资收益带来沉重压力。虽然现价相当于市盈率10至16倍，与海外同业相若，但股息回报普遍低于2厘。