周末传降准 国债期货急飙 华创证券, 中国国债, 货币政策, 投资者, 收益率

　　实体经济增长仍然疲弱，市场期待中国央行进一步宽松货币政策，昨日市场盛传央行将在周末降准，令国债期货昨日集体意外大涨。截至收盘，TF1512涨0.79%，TF1603涨0.77%，TF1606涨0.64%。受国债期货齐涨，期现联动引领部分关键期限国债品种收益率下行幅度达6-7个基点，其馀期限品种亦有不同程度下行。华创证券债券分析师屈庆坦言，预期周末降准可能是国债期货大涨的最主要原因。在没有确切事件冲击下，国债期货大涨并从情绪上带动现货收益率下行，其蕴含的风险较大，建议投资者不要盲目乐观继续追涨。

　　中国国债期货昨日早间走势已一路高涨，五年期国债期货主力合约TF1512早盘收报99.690元（人民币，下同），较周四结算价涨0.58%；10年期国债主力合约T1512收报97.925元，较周四结算价涨0.71%。

　　八成机构称有降准必要

　　屈庆则认为，国债期货大涨，虽无法找到确切原因，但是预期周末降准可能是其最主要原因。民生证券分析师李奇霖分析称，当日资金面未有放松迹象，短端稳和长端利率快速下行，意味资金进入长债避险，且有必要压低短端债，因此存在货币宽松预期，譬如市场传周末降准。

　　上海证券的研报认为，九月中国製造业PMI微升，但仍低于荣枯线，实体经济运行仍较困难，货币政策有继续加码的空间，预计四季度降息、降准可期。光大证券也相信，央行未来配合保经济而维持持续宽松的货币政策是大概率事件，不排除央行后期通过降准补充因外汇佔款大幅流出带来的基础货币供应缺口。交银金研中心高级金融分析师鄂永健判断，在货币政策维持“中性偏松”的背景下，货币市场利率仍有望维持平稳，年内准备金率仍有进一步下调的可能。

　　此外，来自汤森路透向72家机构进行的中国固定收益市场调查显示，中国央行十月大概率将继续降准，但会维持基准利率不变。调查结果显示，只有不到四成的机构预期十月大型存款类机构法定存款准备金率会保持在18%。而未来三个月，预期该准备金率会下调的比例接近八成，显示在资本流出压力下，降准预期持续高位。

　　上月出口跌幅或扩大

　　另外，90%参与机构认为，中国央行本月会维持一年期存款基准利率在1.75%；但年底前，预期基准利率会继续下降的比例为35%，较上期提高，显示当前虽然居民实质利率为负，但在经济疲弱背景下，降息预期仍存。

　　其实，在节日假期后的首个交易日，中国央行已透过进行1200亿元7天期的逆回购操作向市场“放水”，本周公开市场实现400亿元净投放。光大证券指出，鉴于四季度流动性不利因素仍存，需警惕流动性风险，预计央行将继续通过多种手段相机干预，保持流动性合理宽松。

　　下周开始陆续公布的中国上月宏观经济数据，对后续货币政策取向也起决定性作用。其中，路透综合30家机构预测，八月人民币贬值对出口提振效果有限，九月出口同比跌幅将继续扩大，中值同比跌幅为6.4%。受内地经济仍低迷，大宗商品价格亦延续低位震盪，当月进口同比跌幅亦将扩大至20.5%，贸易顺差达550亿美元。