享受反弹 勿忘避雷 中国, 黄金, 空间, 收益, 影响

　　申万宏源昨日发布策略报告指，风险因素缓和是国庆后A股快速反弹的主要原因，但要想行情持续，需要新的上涨逻辑出现。与此同时，贯穿本月的三季报仍需小心，个股地雷不得不防。该行直言，“不悲观”仍是市场主基调，但本月风险收益比未必高于九月份，更好的机会在“黄金十一月”及“钻石十二月”。

　　宏观经济方面，报告指出，近期达成的TPP协议，使得业界认识到改革的渐进性及曲折性。在“术”的层面，TPP协议达成到“零关税”实施仍有相当长的距离，中国仍有腾挪对沖的空间，短期不足以影响到A股市场。但上升到“道”的层面，需动态地看待问题：这可能是国际国内政治经济博弈的客观结果，2014年末改革降低风险溢价的乐观情景未来两年内很难再现了。

　　更好机会在最后两个月

　　A股方面，本月A股上涨的概率较大，毕竟指数已经连跌四个月。但没有风险只是反弹的理由，要想行情更持续，需要新的上涨逻辑出现。其中包括：五中全会大概率对市场改革预期进行修復；国企改革配套政策中，在员工持股比例上限方面能否有所突破；新经济的减税政策。申万宏源指出，如果上述催化剂均未兑现，那么当前行情就仅为熊市里基于存量加仓及主题轮动的小幅反弹。

　　申万宏源预计，本月风险收益比未必高于前一月，更好的机会在“黄金十一月”及“钻石十二月”。改革创新催化剂的积累，结合公募基金排名机制，私募基金每年都要做一波净值的刚性需求，2016年的春季躁动行情才是更确定的机会。

　　行业配置方面，机会仍需耐心等待，目前仍然是精选个股的时候，大的行业性机会或要到三季报之后。申万宏源此前曾推荐国企改革，以及新能源汽车等阶段性机会，眼下则倾向于重点关注事件驱动类主题，如产业资本增持被套的品种。该行并推荐“十三五”相关主题：涉及大数据、云计算、新能源汽车、核电等科技技术驱动类主题，以及国企改革、二胎、能源互联网等政策驱动类主题。