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中金公司:A股料再升

  中金公司昨日发布策略报告指,短期情绪面改善可继续推高A股,但从中期看,政策能否更加积极地稳增长、更为积极明确的改革来重振市场信心;人民币汇率能否在中期彻底摆脱贬值压力的萦绕,将成为大盘后市突破的关键变量。该行建议投资者短期重点关注优质成长股,以及主题投资机会。

  宏观经济方面,报告指出,今年三季度实际GDP同比增6.9%,高于市场预期的6.8%,以及该行预期的6.5%,为2009年一季度以来首次破7。经季节调整后,GDP环比折算年率为7.6%,较二季度9%下滑。分产业来看,第二产业名义GDP增速下降最为明显,从二季度的同比1.6%减速至三季度的同比0.2%,而第三产业同比名义增速则稳定在11.9%。鉴于三季度贸易顺差扩大,中金认为,内地投资增速不断下滑是导致GDP增速放缓的主要原因。内地投资增速随?七月份以来,投资风险溢价升高及工业企业利润下滑而疲软,而消费增速大致平稳。

  A股方面:短期来看,财政及产业政策继续发力(车税优惠及基建批覆项目加快等),信贷资产质押再贷款试点拓展,宏观流动性依然宽松,人民币贬值压力暂时缓解。与此同时,A股之前跌幅较大,场内外去槓桿已过了最严重的时期,机构仓位普遍较低。在这样的背景下,大盘指数从低点累积反弹幅度接近19%。中金认为,从操作角度,十月投资者关注的焦点仍是五中全会及十三五规划,也需关注价格改革的落实、习主席访英、养老金入市进展,以及三季报业绩情况。

  新经济板块业绩靓丽

  三季报业绩方面,其间经济低迷及资本市场波动是上市公司业绩放缓的主因,投资收益或明显下降。从行业及板块来看,中小创业绩好于主板、新经济继续好于老经济、下游行业业绩继续好于中上游。从趋势上看,主板、老经济、中上游板块在三季度的下行幅度要比中小创、新经济、下游板块更为明显,表现为“差的更差”。

  行业配置方面:短期重点关注优质成长股及主题投资机会。一是优质成长股:在市场情绪恢復阶段优质成长股将有相对收益机会,可关注传媒及互联网、医药、军工、环保与新能源等行业中的质量个股;二是主题投资机会:十三五规划将是近期热点,继续关注相关的国企改革、人口政策调整、中国製造2025、军民融合、深化对外开放等主题;三是三季报业绩可能超预期的公司。

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