拆息急升 流动性再趋紧 上海银行, Shibor, 流动性, 品种, 审计

　　上海银行间同业拆放利率（Shibor）周一全线上扬，各品种利率升幅明显放大，隔夜利率攀至3.7%上方，14天期利率飙升88个基点至5.5%，资金面进一步趋紧，再加上地方债务审计风暴将临，令市场出现紧张情绪。分析称，市场流动性再度紧张主要受到财税缴款及月末银行考核等因素影响，外汇佔款等宏观数据的走弱亦令市场产生悲观态度，料跨月后资金面逐渐趋稳，但资金利率中枢恐将现确定性上移。

　　Shibor各品种利率周一全线上行，隔夜利率升15.3个基点，报3.7030%，7天期回购利率大涨70.60个基点，报5.0570%，14天期回购利率飙升88.00个基点，至5.5000%，而1月期回购利率亦上扬26.60个基点，报5.9880%。

　　银行蓄现金满足缴存

　　湘财证券宏观策略部副经理罗文波指出，银行间市场资金利率持续攀升是央行主动调控资金价格所致，在当前经济背景下，管理层希望通过推高资金价格来防范资金的空转，从而达到“用好增量、盘活存量”，使资金更好地服务实体经济发展的效果。此外，银行系统在月末考核节点来临期间主动增加资金备付，也对资金面进一步紧张起到了推波助澜的作用。“银行需要在8月5日前将准备金存入央行，”澳新银行驻新加坡高级利率策略师Kumar Rachapudi表示，“银行将积蓄现金以满足缴存需求。他们在银行间市场放贷的意愿将会减弱，所以货币市场利率一般会走高。”

　　招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，“月末临近，资金面出现紧张属于正常现象，但六月‘钱荒’和央行在此事上的态度，却使市场机构态度紧张，并不愿意过多地拆出资金。”除上述因素外，外汇佔款的负增长，及部分宏观经济数据出现的负面变化，也令市场对未来资金面持悲观态度。

　　资金艰难时期料过去

　　展望未来资金面走向，宏源证券固定收益分析师邓海清表示，本周市场将迎来850亿元到期央票，若央行继续实施“零操作”，到期资金将对缓和资金紧张起到一定作用，随着月末资金面紧张时点的度过，本周资金面在无其他外部冲击情况下将略好于上周。不少分析人士相信，央行自上而下的收紧不易再现，资金面最艰难的时候已经过去。

　　但长期来看，罗文波认为，资金利率中枢总体将维持高位运行走势，“银行间市场资金利率上移在后期恐成常态，预计年内各月末及季末时点前夕，资金面都将出现紧张的情况。”中金公司首席经济学家彭文生认为，考虑到近期调结构和控风险的政策态势，加上房价上升，通胀小幅回升，料三季度货币总量放松的可能性较小。但随着经济增速进一步放缓，尤其货币信贷增速下降，楼市降温，料放松货币政策的压力将在末季加大。