中金：人币明年底见6.5 中国经济, 外汇储备, 经济学家, 人民币, 投资者

　　中金公司最新研报指出，中国资本帐户仍在录得较大流出，且未来或将继续。相对于短期资本流出，直接投资流入的大幅下降更令人担忧。长期入境投资数据的下降表明，境外投资者对中国经济增长的信心正在减弱。该行对外汇头寸的暂时提升持谨慎看法，认为这一趋势能否持续取决于中国经济基本面状况。

　　中金公司首席经济学家梁红在报告中表示，10月份中国外汇储备增加114亿美元（折合人民币约728亿元）至3.53万亿美元。在连续5个月下降、尤其8月份创纪录下降939亿美元后，这一回升多少有些令人意外。梁红认为，10月份外汇头寸改善并非因为投资活动带来净流入，而是由于以下几个因素。

　　首先，强劲的贸易顺差是导致外汇头寸增加的主要原因。中国10月份贸易顺差高达616亿美元，创单月最高纪录，是当月外汇储备增加额的5.4倍。其次，央行採用了更加结构化的外汇干预策略来稳定人民币汇率。与常规操作不同，此类动作不立即降低外汇储备。再次，最近一系列政策举措有助于稳定市场，如央行出台对远期售汇徵收零息风险准备金，减缓了资本项下流出。最后，人民币加入SDR货币篮子的进展在短期内提振了市场情绪。

　　总体而言，中金公司对外汇头寸的暂时提升持谨慎看法，认为这一趋势能否持续取决于中国经济基本面状况。在某种程度上，中国外汇储备可能而且也应该进一步下降，尤其相对于GDP而言。这不仅是短期内维持人民币汇率的需要，也是较长期内外部再平衡的一部分，毕竟维持巨额外汇储备的机会成本是很高的。考虑到市场情绪依然脆弱，资本帐户逆差可能还会继续存在，但程度上要看经济表现与改革的落实情况。该行维持2016年底美元兑人民币汇率为6.5的预测，强调经济基本面是人民币币值的根本支撑。