三大内银放榜 股息减8% 国有银行, 管理层, 最赚钱, 股息, 贷款

　　四大国有银行中，工行（01398）、建行（00939）及中行（03988）昨日一併公布业绩。受拨备急增影响，三行纯利按年均升不足1%，并同时削减派息7.9%至8.7%不等（见表），派息比率由33%降至30%。内地经济持续放缓下，三行不良贷比率持续上升，而人行去年连番减息，亦令净息差收窄。展望今年，工行及中行管理层坦言将继续面对不良贷款上升及净息差收窄的问题，可见内银今年盈利表现仍具挑战。

　　内地银行盈利增长放缓已是大势所趋，三大行盈利差不多与2014年持平。工行仍是全球最赚钱的银行，盈利能力亦冠三大行，2015年股东应佔利润上升0.48%至2771.31亿元（人民币，下同）。但若以增速计算，则以中行表现最好，增加0.74%至1708.45亿元；建行盈利增长则最慢，仅升0.14%至2281.45亿元。

　　拨备大升，但盈利增长几近于无，工行、建行及中行不约而同将派息比率由33%下调至30%，股息金额均减少8%。工行行长易会满昨日于记者会上表示，工行的派息比率确有轻微降低，但指按去年底股价计算，A股的股息率仍达5.1%，H股更达6%，均属较高的股息率，足为投资者带来较高的投资回报。他续称，工行上市九年多以来，一直注重投资者利益，集团下一步会平衡盈利储备，资本补充和分红比例，来决定来年的分红。

　　中行不良贷款率不变

　　三大行继续面对不良贷款“双升”的问题。三大行之中，除中行不良贷款比率仍处于1.43%水平，工行及建行的不良贷款比率已突破1.5%，工行为1.5%，建行则高达1.58%。值得留意的是，三大行的拨备覆盖率均已贴近150%的监管要求水平，工行为156.34%、中行为153.3%，建行更是由222.33%大跌至150.99%，可见内银对于下调拨备覆盖率至100%的诉求已十分迫切。

　　内地经济持续放缓及去产能下，可以预期内银今年不良贷款比率仍有上升压力。人行去年连番减息下，三大行净息差亦持续收窄，直接影响盈利能力。三行之中，仍以建行的净息差最高，达2.63%，其次为工行的2.47%，中行为2.12%。

　　削减派息下，三大行的资本水平保持强劲。其中工行的核心一级资本充足率更高达12.87%，为三大行中最高，建行以13.13%排第二，中行则为11.1%排第三。不过，中行昨日宣布，计划发行不超过600亿人民币或等值外币的减记型合格二级资本工具，期限不少于5年期，用于补充该行二级资本。

　　农银国际证券研究部联席主管兼董事总经理林樵基表示，虽然工行及中行削减派息，但相对现时低残的股价，即使扣除税项后，仍有约四厘的股息回报。他续称，未来宏观经济不确定性仍高，但去年内银就不良贷款作大幅拨备，随?内地经济数据好转，不良贷款上升的趋势可望喘稳，内银亦无需再作大幅拨备，个别银行的业绩或出现改善及反弹。在内银估值低残的情况下，中长线仍有投资价值。