惠誉：主权债负息年蚀240亿美元 评级机构, 货币市场, 政府债券, 金融时报, 投资者

评级机构惠誉报告指出，主权债券负利率对投资者造成的损失，一年料达240亿美元。负利率对投资者带来广泛影响，包括保险商、银行、退休基金和货币市场基金均无一幸免，由于回报受挫，投资者被迫转投高风险资产。

　 根据惠誉的计算，接近10万亿美元的负孳息政府债券，每年令投资者要为此付出约240亿美元代价，对于一直投资主权债市场的长期投资者带来影响。英国《金融时报》报道，据惠誉报告指出，截至4月25日为止，全球负孳息的政府债券规模达9.9万亿美元，平均债券孳息为负0.24%，当中包括6.8万亿美元的长债，以及3.1万亿美元较短期债券。日本和欧元区所佔比例最多，现时欧洲央行和日本央行已实施负利率。

　 相对五年前，这些债券孳息平均为1.23%，投资者每年获1220亿美元回报。十年前，债券孳息平均水平为1.83%，或相等于每年1800亿美元收益。事实上，主权债进入负孳息年代，同时拖低全球债息水平。
　 发达国退休制度恐资本不足

　 惠誉警告，政府债券负孳息构成广泛影响，例如保险商、银行、退休基金和货币市场基金等。

　 分析员表示，对保险公司和退休计划的影响尤甚，皆因需要努力争取回报以应付赤字扩大。

　 花旗集团今年推测，英国和美国企业的退休赤字达5200亿美元，导致发达国家公共退休制度出现资本不足情况，如果加上债券孳息下滑，投资回报表现将更难预测。

　 该报告表示，退休赤字是个计时炸弹，由于以缓慢步伐“爆破”，故没有造成危机的感觉，幸而有时间作出弥补。随?主权债孳息持续下跌，不少投资者被迫转向购买较高风险和低评级的债券。而30年期日本、美国、德国和英国的债券孳息均处于低水平，分别为0.26%、2.64%、0.91%和2.34%。

　 惠誉表示，有证据显示这些政策推使部分投资者转向高风险资产，但是否构成持续的影响仍言之过早，随?负利率越趋普及，银行和消费者承受一个更为不明朗经济环境，风险将随之增加。贝莱德高层芬克近期表示，目前有不少人谈论有关低息时间过长对通胀的资产价格的影响，低息和目前负利率左右投资者储蓄及策划未来的能力。