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央行下月調整存準金考核基數

  中國央行3日公佈,將自七月十五日起調整存款準備金考核基數,由考核期末一般存款時點數,調整為考核期內一般存款日終餘額的算術平均值。同時,按季交納存款準備金的境外人民幣業務參加行存放境內代理行人民幣存款,其交存基數也調整為上季度境外參加行人民幣存放日終餘額的算術平均值。分析認為,央行此舉有利平穩資金面波動,並降低離岸市場資金利率波動的情況,穩定資金利率意圖明顯。

  央行公告表示,此舉是為進一步完善平均法考核存款準備金,增強金融機構流動性管理的靈活性,平滑貨幣市場波動。

  央行去年就公告稱,自9月15日起改革存款準備金考核制度,由時點法改為平均法考核。即維持期內,金融機構按法人存入的存款準備金日終餘額算術平均值與準備金考核基數之比,不得低於法定存款準備金率。中金固收在報告內分析,其時更改的是分子(均值)而非分母(時點即考核基數),認為若指人民幣存款準備金的考核基數,由考期末時點數調整為考核期內算術平均數,有助於進一步熨平資金面波動,有利銀行降低資金備付率,提高超儲資金利用效率。

  平滑資金面波動

  民生固收亦指,本次改的是存款基數,月末存款易衝高,將月末存款基數改為月均存款基數,好處在於平滑資金面波動,助減金融機構對應急備付資金需求,可增強金融機構在貨幣市場拆出資金意願。

  今年三月末的繳準時點,境外銀行離岸拆借利率曾降為負債的負3.725%。分析指,實施存款基數平均法後可改善上述情況。中金固收明確,在變為平均法考核,考核時離岸人幣季末的頭寸難現大幅波動,離岸人民幣拆借利率也會更加穩定。

  中金固收並進一步表示,在規模變化上,基於“金融機構人民幣信貸收支表”的“各項存款─境外存款”調整之後的口徑估計繳準存款基數在4000億左右,即三月末的初次繳準規模在600億-700億。該行稱,本次變動雖會帶來基數的小幅上升,新增繳準的規模應在幾億的量級,且從所屬權來看是境外的人民幣,影響很小。

  民生固收相信,央行穩定資金利率波動意圖明顯。儘管季末存在MPA(宏觀審慎評估體系考核)和營改增等衝擊,利率走廊制度框架下,央行維繫短端利率穩定意圖明顯,料季末平穩度過概率較大。

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