陶冬：影子银行定时炸弹 中国经济, 市场预期, 总经理, 亚洲区, 最大的

　　官方7月份PMI远胜市场预期，却也引来质疑声一片。瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济分析员陶冬昨日直言“看不懂”。他表示，数据与他个人实际观察不相符，反而是汇丰的PMI数值较能反映真实情况。陶冬还指出，目前中国经济最大的定时炸弹是影子银行，最快可能在2015年“引爆”全面金融危机。预计未来一年央行会有降准操作。

　　瑞信昨日发布报告称，由于内地私人市场缺乏投资动力，预计三季度经济增长将进一步放缓至7%，而中国内地今明两年经济增长预期分别为7.4%及7.6%。陶冬认为，内地经济增长于三季度开始稳定，但该季的增长幅度或较次季更低。

　　对于中国经济面临的风险，陶冬坦言，目前存在的问题，为他做研究18年来最多的。他指出，影子银行是中国最大的定时炸弹，规模在过去几年迅速增长。“传统银行对于坏帐有能力支持一段时间，但影子银行方面却需要在一两年内赎回理财产品，最终会造成系统性风险。”

　　此外，地方债问题亦为当前关注焦点之一。当地方政府无法偿还债项，就要看中国政府及银行如何应对。陶冬承认中央有做出救援的财力，但据他所知，北京政界普遍认为中央不应插手，应该给地方政府一个“教训”。

　　陶冬还称，由于贸易顺差收窄，外商直接投资减少同时资金正在外流，央行未来12个月内可能下调存款准备金率，预期一年内减幅为2个百分点，将释放部分流动性。但他强调，这不属于货币扩张政策，货币政策已到拐点，今后将呈现缓慢的流动性收缩。

　　对于央行近期重启逆回购，陶冬认为政治意义大于经济意义，仅反应人民银行对市场更加“合作”的态度，对于资金市场而言不会成为主导因素。此外，对于央行早前取消借贷利率下限的影响，他认为目前是推动利率自由化的理想时机，但他相信，银行操作不会因此面对太多压力，短期内象徵意义比较大。