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欧私企发负息债史上首见

  欧洲央行实施负利率的影响力蔓延至企业债券,欧洲出现首批无政府支持的非金融机构发行零息或负息债券。截至今年九月五日,约有规模7060亿欧元(约6.16万亿港元)的欧元区投资级别企债为负孳息,佔整体市场超过30%。这个情况意味投资者借钱予企业时,变相还要倒贴,凸显欧央行推行激进措施,正在颠覆传统的融资模式。
  当前欧洲央行QE买债规模已突破万亿欧元大关,快将面临“无债可买”的困境。据悉,欧洲央行今天将召开货币政策会议,央行官员将讨论延长QE期限或降低买债准入门槛,市场甚至猜测欧洲央行将被迫购买股票,这将进一步扭曲市场。另据外电引述摩根大通欧洲银行股票研究主管Kian Abouhossein称,欧洲央行和日本央行的量宽政策已进化到把贷款利率降至负值的这一步,预计负贷款利率将持续至2021年。
  欧央扩买债 压低收益率
  德国消费产品公司Henkel、法国製药商Sanofi本周二分别以高于面值的价格,发行零息债券,这意味投资者付出的成本,较未来数年这些债券到期时取回的钱还要高;换言之,投资欧洲公司需要“倒贴”。今年以来,不少政府已经发行负孳息债券,但这种情况在企业债属于罕见,因为持有企债除了需要承担信贷风险之外,还要面对零息甚至负息的回报,变相“倒贴”。
  出现这个情况其实皆因欧洲央行引起的,欧洲央行夏季把债券购买计划扩大至公司债券,为公司债券创造更大需求,同时压低收益率。固定收益欧洲企债分析员表示,投资者正在适应目前这个状况,投资于一间公司债券,但数年后拿取的更少,似乎是违反常理,但其实投资者目前选择不多,原因是大量政府债券负孳息进一步下滑,而持有现金是需要成本,因而有部分投资者寄望央行的买债计划将会推升债券价格,在债券到期前出售获利。
  根据投资者交易资料,Henkel发行规模5亿欧元的两年期债券,Sanofi药厂发行10亿美元债券,该批债券2020年1月到期。这两隻债券的发行收益率为负0.05%,均将令购买者有所亏损。Sanofi发言人称,由于利率处于纪录低位水平,公司决定则是一个机会。Henkel则拒绝作出回应。
  年初规模仅佔整体5%
  事实上,企债孳息近月急跌,根据交易平台Tradeweb资料,于截至九月五日,约有规模7060亿欧元的欧元区投资级别企债为负孳息,佔整体市场超过30%,较年初时的5%市场佔比大幅攀升。

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