穆迪降中国评级 财政部反驳 中国经济, 财政部, 评级机构, 国有企业, 融资平台

　　评级机构穆迪28年以来首次下调中国评级，将中国长期本币和外币发行人评级从Aa3下调至A1，将展望评级从负面调至稳定。穆迪预计，未来几年中国的财政实力会受到一定程度的损害，经济体系整体债务将随着潜在增长的放缓而继续上升。不过，中国财政部随即回应称，穆迪是次下调是基于“顺周期”评级的不恰当方法，认为中国经济仍延续去年下半年以来稳中向好的发展态势，供给侧结构性改革的效果正在不断显现。而穆迪所谓的地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本不成立的。

　　穆迪在去年三月已将中国的评级展望由稳定调至负面，穆迪昨日还将已核准但未发行的高级无抵押外币债务评级从（P）Aa3下调至（P）A1。中国的本币债券和存评级上限仍为Aa3，外币债券评级上限仍为Aa3，外币存款评级上限已从Aa3降至A1，短期外币债券和银行存款上限仍为Prime-1（P-1）。

　　政府负债率低于欧盟警戒线

　　穆迪关注中国未来几年潜在增长速度或下降至约5%。尽管去年一般政府预算赤字不高，约佔国内生产总值（GDP）的3%，但穆迪预计2018年和2020年政府的直接债务将逐渐升至GDP的40%和接近45%。并估测去年政策性银行的贷款馀额和地方政府融资平台的未偿债券馀额，在2015年GDP中的佔比合计增长了6.2%，高于上年的5.5%。此外，政府、家庭和非金融企业构成的经济体系整体债务，将自去年年底佔GDP256%的水平继续增长。

　　穆迪称，经济强劲增长对政策刺激的依赖性加大，债务上升将侵蚀中国的信用指标，政府的改革措施可能会逐步实现一定程度经济结构调整和资本配置改善，但其进展会较慢，无法遏制经济体系槓桿率的上升。

　　财政部同日逐点回应穆迪下调评级（见附表），并表示，随着“放管服”改革等一系列重大政府措施落地见效，国企、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革持续深化，“一带一路”建设扎实推进，新动能培育与传统动能改造提升协同发力，中国经济有望继续保持平稳较快增长。财政部并重申，去年中国政府债务的负债率为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。

　　交银金研中心首席宏观分析师唐建伟补充称，当前中国负债多为内债，对外风险依然很低。近几年经济增速虽逐步回落，但2009年以来财政收入始终维持增势，其中，今年首季财政收入录4.4万亿元人民币，同比升14.1%；此外，中国还有大量国有股权、资产，且出现债务风险可能性很少。

　　企业融资成本料逐步攀升

　　穆迪昨日同时调降了26家中国非金融企业和基础设施类政府相关发行人，及其子公司评级，其中有17家为央企及附属子公司。此外，穆迪还将农发行、国开行、进出口银行的长期发行人评级和／或高级无抵押债务评级从“Aa3”调降至“A1”。

　　唐建伟据此分析，很多中国金融机构和企业会选择在海外发债，随着主权信用评级的调降，上述中资企业和机构债评级也就随之被下调，企业融资成本料逐步攀升。

　　招商银行资产管理部高级分析师刘东亮也认为，理论上看，穆迪调降中国评级不利于海外中资美元债，但因购买中资美元债的买家中有相当比例为中资金融机构，且其对发行境外美元债的境内发行主体较熟悉，因此亦不会依赖评级机构的评级结果。