製造业十个月企稳扩张区

　　七月中国官方製造业PMI报51.4，较前值回落0.3个百分点，逊于市场预期，但仍连续10个月稳定在51以上扩张区间。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，上月製造业PMI与上半年均值基本持平，预示製造业走势总体平稳。受访专家称，内外部需求的收缩、生产的放缓，及季节性因素，是製造业数据回落的主因，鉴于当前货币条件和融资环境均有改善，下半年製造业PMI料续在扩张区间运行。

　　赵庆河说，上月製造运行呈供需持续扩张，惟增速减缓；进出口保持增长，涨幅却收窄；企业继续加大採购力度；价格指数双升等特点。此外，受产能过剩、结构调整等因素影响，石油加工及炼焦业、非金属矿物製品业行业PMI已连续三个月处于收缩区间，且低于製造业总体水平。同时，近四成企业反映“劳动力成本上涨”，表明企业用工成本压力依然较大。

　　中金公司分析师易峘认为，上月製造业PMI的回调，还与当月中旬全国大部分地区持续晴热高温，影响企业生产开工有关。分行业看，机械製造、IT设备製造、医药製品等与製造业升级和消费相关的行业增速继续加快。

　　生产订单供应仍上扬

　　上月PMI五大核心指数呈“三降二升”。生产、新订单、供应商配送时间指标仍处扩张区间，其中，生产指标回落0.9个百分点报53.5；新订单指标跌0.3个百分点为52.8；供应商配送时间指标报50.1，升0.2个百分点。原材料库存和从业人员指标则低于荣枯线，原材料库存指标跌0.1个百分点报48.5；从业人员指标升0.2个百分点报49.2。

　　各类型企业景气度方面，当月大型企业PMI连续两个月回升，较前值提升0.2个百分点报52.9；中、小型企业PMI分别较前值跌1.9和1.2个百分点，录49.6和48.9，双双跌入收缩区间。

　　中诚信国际首席经济学家办公室分析师袁海霞指出，进口和出口订单指标的回落，表明製造业需求呈现走弱迹象，特别是出口订单较大的落幅，或表明七月出口增速存在较大放缓压力。交银金研中心高级研究员刘学智认为，当前供需两端库存指标均有回落，特别是产成品库存已连跌三个月，折射出企业补库存意愿的走弱，预计补库存周期或已结束。他又指出，上月不同类型企业景气度的分化情况应予以关注。

　　企业发展信心持续增强

　　但刘学智也分析，从歷史数据看，过去三年七月的製造业PMI均环比下降，今年以来官方製造业PMI始终在51至52扩张区间运行，年内51.5的均值亦高于过去五年。下半年中国经济增长动能或稍弱于上半年，但经济运行没有失速之虞，年内官方製造业PMI料仍将在扩张区间波动。

　　数据还显示，七月製造业生产经营活动预期指标报59.1，较前值提升0.4个百分点，已连升三个月，不仅录年内次高，更较去年同期高3.3个百分点，表明企业未来发展信心进一步增强。

　　袁海霞强调，“製造业领域虽存一定放缓压力，但经济基本面仍有支撑，未来货币政策料续‘稳健中性’”。易峘也提醒说，六月以来货币条件的有所企稳，及融资环境的有所改善，将为企业补库存和总需求增长“企稳回升”提供有利环境。预计进入八月末开工旺季后，经济增长仍将延续活跃，中、下游工业品或保持较强定价能力，製造业盈利亦可能出现环比进一步的改善。