央行参事：降准有顾虑

中国央行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成认为，下半年货币政策或紧中趋缓，金融市场利率不会上升，而降准释放宽松的信号意义太浓，央行更乐于通过其他手段，而非降准来达到增加货币投放的目的。他亦指，社会融资规模指标对整个社会流动性状况的衡量，其准确性甚至或超广义货币（M2）。

　　盛松成接受中新社访问进一步解释“紧中趋缓”。他表示，第一，上半年的货币政策是比较紧的。第二，下半年货币政策不会更紧了。另外，他又表示，“下半年利率一般不会继续上行，而是较为平稳甚至小幅下行，利率短期波动的幅度会比上半年小；下半年市场流动性可能仍处于紧平衡状态，不会大幅宽松，但也不会再趋紧，而是会有所缓和。”

　　关注到近期超额准备金已降至歷史较低水平，六月末的金融机构超额准备金率为1.4%，低于2001年以来，超额准备金率的中位数为2.45%，均值为3.15%的水平，市场对降准的呼声增加。

　　盛松成分析称，降准的最大问题在于：其一是释放宽松的信号意义太强，这与当前总体基调不符；其二是降准以后，短期内是不能再升准。所以在有其他方式可以达到增加货币供应量的目的时，央行更乐于通过SLF、MLF、PSL等一系列货币政策工具来达到增加货币供应量的目的。

　　他强调，社会融资规模增量因涵盖更广泛的融资渠道，比新增贷款更适合作为货币政策中介目标。但由于金融市场尚未全面形成市场决定的价格体系，因此，社会融资规模存量可视为M2的有益对照和补充。社会融资规模指标对整个社会流动性状况的衡量，其准确性甚至可能超过M2。