如何掘金二季报？ 请看机构藏宝图 上市公司, 歌尔声学, 投资者, 机构, 如何

　　2013年上市公司的中报披露工作已经进行了整整一个月，公布中报的上市公司数量也已达到了798家，而基金、券商、QFII、险资、社保等五大主力机构在今年二季度的布局路径也就此初露端倪。虽然各主力机构的择股思路不尽一致，但可以肯定的是，机构投资者在二季度的布局方向透露了各自对未来行情演变方向的预判，这对投资者有不小的借鉴意义。


　　基金：首选弱周期新兴产业股

　　二季度持股量：182.51亿股

　　二季度增持量：3.34亿股

　　从已公布的中报看，截至二季度末，共有476家上市公司获得基金持有，其中歌尔声学等275家公司在二季度得到基金的增持或建仓。仔细分析这些个股可以发现，二季度基金对符合经济结构调整方向的新兴产业股和弱周期股有明显的布局倾向性，在基金建仓或增持的275家公司中，属于信息设备、信息服务、生物医药、电子等新兴产业类个股就多达97只，另有49只个股属于对经济波动周期不太敏感同时受益国家扩大内需政策的食品饮料、公用事业、家用电器、百货零售板块。在二季度基金增持数量最大的10只个股中的大华股份等8只个股属于纯粹的新兴产业或弱周期类品种，特变电工和南玻A虽在行业属性上归类于强周期的机械设备和建筑建材板块，但两股同时也具有宽带提速、太阳能等新兴产业概念。

　　在集中火力买入新兴产业和弱周期类个股的同时，基金对传统强周期蓝筹股却采取了回避的态度，在二季度遭到基金减持的243只个股中，有136只属于房地产、金融、机械设备、化工、能源等周期性个股，仅兴业银行便被基金减持约2.81亿股。

　　调仓效果：由于抓住了6月份以来新兴产业股强势上涨的热点主线，基金在二季度的调仓取得了较好的效果，获得基金买入的275只个股的股价在7月份以来累积上涨约15.35％，其中利亚德、东方国信、爱施德、梅泰诺等4股的股价区间涨幅均超过50％。不过需要指出的是，由于A股市场的领涨主线在进入8月份后有向蓝筹股转移的迹象，二季度基金增仓股近期后劲乏力，比如利亚德在本周下跌了5.77％。

　　操作借鉴：华泰证券投资顾问陈勇指出，作为A股市场中最具影响力的机构投资者，基金的增减仓行为对个股走势影响较大，但基金“门派”较多，操作思路又较为灵活，普通股民简单模仿基金的布局路径并不一定能够获利。在具体操作中，建议投资者重点关注基金独门重仓股或者连续两个季度以上持续增持或稳定持有的个股，基金独门股通常是基金公司精心挑选的“杀手锏”，同时也能避免遭受基金混战的“误伤”；而基金连续持有或增持某只个股则表明该股的长期投资价值明显，不容易受到大盘短期波动的影响。

　　潜力基金增持股：双汇发展、江淮汽车、红日药业。


　　券商：热衷题材概念炒作

　　二季度持股量：4.1亿股

　　二季度增持量：－0.098亿股

　　相较于基金在二季度采取的攻势操作，券商却在此期间选择了收缩避险，在已公布中报的上市公司中，只有75家公司得到券商持有，较一季度少了20家。不过在减持的大背景下，仍有合肥百货、特变电工等47只个股得到券商资金的逆势增持。值得注意的是，虽然券商二季度增持个股的整体业绩表现一般，但基本上属于市场中的热门题材，比如受益宽带提速的特变电工、具备新城镇概念的康力电梯、与智能穿戴挂钩的瑞丰光电等等。而券商在二季度减持的对象则与基金类似，诸如广日股份、国海证券这样来自机械设备、金融服务的强周期蓝筹股同样也是券商重点回避的对象。

　　值得一提的是，券商自营盘掌控着一定规模的资金，操盘能力也不逊色于私募和公募基金。但观察发现，与基金抱团取暖不同，券商自营盘通常各自为战，扎堆持股现象并不多见。数据统计显示，在75家获得券商持有的上市公司中，只有特变电工、广日股份等8只个股前十大流通股股东名单中同时出现2家以上的券商投资者。

　　调仓效果：47只券商增持股7月份以来的股价整体涨幅约12.02％，虽然不及基金增持股的表现抢眼，但同样也跑赢了同期涨幅仅为4.7％的沪深300指数。不过令券商投资者颇为汗颜的是，其在二季度减持的65只个股反而在最近一个半月的时间内实现了15.65%的集体涨幅。

　　操作借鉴：浙商证券投资顾问陈德认为，相对于基金等其他机构投资者，券商的资金量虽然相对较弱，但“术业有专攻”的券商是最贴近A股市场的机构投资者，同时券商在证券市场领域的专业研究能力也相对较强，部分一线券商的研究报告对市场更是有着直接的影响力，建议投资者结合券商研报和券商调仓路径综合选股，若有个股得到某一线券商的研报唱多并获得该券商的增持，则该股很有可能成为潜在的牛股。

　　潜力券商增持股：乐凯胶片、特变电工、华兰生物。


　　QFII：掘金强周期蓝筹股

　　二季度持股量：23.72亿股

　　二季度增持量：0.17亿股

　　监管层为资本市场大力引入境外“活水”的力度在今年上半年有增无减，截至7月底，国家外汇管理局实际批复的QFII和RQFII额度已分别达到449.53亿美元和1219亿元人民币，较去年年底分别增加75.1亿美元、549亿元人民币。而在监管层“一路绿灯”的鼓励下，QFII所持有的A股上市公司股票数量也从一季度末的23.55亿股升至二季度的末的23.72亿股，鲁泰A、中材国际等16家A股上市公司成为二季度QFII的宠儿。

　　从QFII二季度的操作路径看，QFII的布局路径主要呈现两大特征：一是股价偏低，在二季度QFII买入的16只个股中，鲁泰A等9只个股的股价不足10元；其二，QFII对强周期蓝筹股表现出极大的热忱，在其增持的16只个股中，有11只来自房地产、交通运输、化工等强周期行业，增持量最大的鲁泰A、中材国际、林洋电子、广田股份、烟台冰轮更是清一色的强周期蓝筹股。

　　调仓效果：在市场热捧新兴产业题材股的时候，QFII却选择了处于回调震荡中的强周期蓝筹股，虽然此举并不被市场看好，不过近来大盘的走势却证明QFII的选择绝非无的放矢，统计数据显示，随着房地产、能源、有色金属等强周期板块的发力，16只QFII增持股自7月以来已录得10%的整体涨幅，虽然表现不及基金、券商增持股，但QFII增持股却显露出越来越明显的后发潜力。

　　操作借鉴：广发证券投资顾问郑有利表示，QFII逆势买入二季度领跌的周期类股票，可能还是从中长期投资的角度出发。随着经济“软着陆”可能性的增加，周期类股票的前景可能好转，而且周期类股票的估值等指标也比较合理。不过，QFII的投资周期往往比较长，有时甚至从一个完整的经济周期角度出发来选择投资标的，散户无论是在资产配置能力还是资产抗风险能力方面都无法与QFII相比，因此建议投资者在短期内适度布局基本面稳定、符合热点演变逻辑的QFII重仓股。

　　潜力QFII增持个股：广田股份、黔轮胎A、延长化建。


　　保险：发力高分红白马股

　　二季度持股量：21.37亿股

　　二季度增持量：4.17亿股

　　作为稳健型资金的代表，保险资金对风险的敏感度极高，但在二季度大盘跌宕起伏的背景下，保险资金反而大幅提升了在A股市场中的仓位，持股公司数量从一季度末的119家增至二季度末的130家，持股量更是从17.2亿股膨胀至21.37亿股。

　　从保险资金增持的对象看，传统低估值白马股仍是保险资金关注的重点，浦发银行、华侨城A以及兴业银行成为保险资金二季度增持力度最大的三只个股。尤其值得注意的是，保险资金增持的个股大多数都在5月份后进行了较大规模的现金分红，以兴业银行为例，该公司刚刚在7月初进行了“10送5派5.7元”的利润分配方案，据此计算，持有兴业银行8525.3万股的中国人寿可进账近4900万元的分红收益，这也显示出保险资金在震荡行情中寻求稳定收益的操作思路。与之形成鲜明对比的是，名流置业、深圳机场等遭到保险资金集中减持的蓝筹股都存在现金分红偏低的问题。

　　调仓效果：虽然保险资金在二季度的动作很大，但调仓效果却比较一般，110只获得保险资金增持的个股在7月份后的平均股价涨幅约为11.31%，不过保险资金增持个股的走势较为均衡，区间涨幅在10%~20%之间的个股就占了近一半，没有出现像基金增持股那样明显的个股分化现象。

　　操作借鉴：长城证券投资顾问龚科认为，保险资金在布局上明显呈现出偏爱蓝筹股的倾向，喜好价值投资，因此稳健型的投资者可多借鉴保险资金的择股思路，二季度保险资金的加仓可能是保险资金新一轮“抄底”A股的前兆，防御性较强的生物医药、估值较低的金融、成长性较好的新兴产业类蓝筹股有可能成为下一阶段保险资金布局的重点。

　　潜力保险增持股：宁波富达、宝钛股份、华映科技。


　　社保：偏爱绩优蓝筹股

　　二季度持股量：15.53亿股

　　二季度增持量：2.06亿股

　　顶着“国家队”光环的社保基金在二季度的操作同样勇猛，包括重庆水务、江淮汽车在内的132家A股上市公司在二季度被社保基金纳入囊中，社保基金在97家公司中的持仓比例有不同程度的上升。就操作风格而言，社保基金与保险资金比较类似，以蓝筹股为主，但社保基金对上市公司业绩的关注度更高，在社保基金增持量最大的10只个股中，有8只的中报业绩增速超过20％，有7只个股最近3年的净利润年均复合增长率在30％以上。而社保基金对上市公司业绩的重视也导致不少绩差股在二季度被社保基金“扫地出门”，比如二季度被社保基金清仓的神火股份就在上半年遭遇了净利润下滑57.88％的厄运。

　　调仓效果：虽然同样将蓝筹股作为配置重点，但97只社保增持股的股价却在最近一个半月内整体上涨了14.39％，表现好于保险和QFII增持股。最值得一提的是，在97只社保增持股中，有89只个股在此期间实现股价正增长，上涨率达91.75％，这一比例在五大机构投资者中排名第一。

　　操作借鉴：国泰君安投资顾问张涛表示，由于社保基金在较长一段时间内的操作思路及策略都贴近市场，而且亏损的概率小，被视为市场的风向标，对投资者的操作具有较强的指导性。从近期社保资金热衷绩优股的布局动向看，业绩稳定、成长空间充裕的龙头蓝筹股以及前期炒作不充分、产业化程度高、市场需求走高的新兴产业类个股的收益预期相对确定。

　　潜力社保增持股：中电远达、华东医药、大华股份、山大华特。