中国次季增长被低估？ 中国经济, 世界经济, 经济体, 商务部, 相关性

　　近期全球对中国经济放缓的问题十分关注，当各主要经济体均持续不振下，若中国这个龙头也不济则后果严重，世界经济前景堪虞。商务部的最新研究却显示，经过对调整外贸数据后中国的GDP增长有变，给人们对这个关键指标带来了一个新视角，但对于研究结果如何解读却应十分审慎。

　　报告指由于外贸有水分而推高了出口，故首季的GDP增长须予调低，由原本的7.7%减至6%。次季由于上述问题，海关及各地财税部门严查出口并暂停退税服务，迫使一些正常出口业务暂停，从而压低了出口及GDP。报告根据两岸外贸相关性联繫，得出五、六月出口应由下降1.2%改为上升12.6%，而GDP也应由7.5%提高至9%。如是则上半年GDP增长会由原来的7.6%稍降至7.5%，即半年增长大致不变但季度走势大变，由原来的持续下降变成次季大反弹。

　　上述计算方法却值得商榷。在首季，由于出口因虚报而扩大，故调低GDP增长基本合理。但在次季若假设虚报已消除，则出口及GDP均为实际数字，故并无调高的必要。

　　有两点尤须注意：一是正常出口受影响的说法大有疑问，因为在五、六月份出口都是之前的订单到期交货，退税暂停只会影响出口商的财务，而不可能影响交货，否则便违约而要赔偿。退税情况不明当然会影响接单意向，故可能会影响日后出口而非即期出口。二是即使影响了即期出口，也不应补上，因估算中的“正常”出口只属潜力而并未实现。从这个角度看，等到退税等程序正常化后出口便会復常，令出口在下半年或会回升，部分补回次季的人为减弱。

　　还有一点十分重要的是，根据报告估算若扣除虚报及回调等扭曲出口及GDP因素，基本增长将会由首季的6%跃升至次季的7.5%。这是一个重大反弹，但当时的内需及外需是否有这种趋势？笔者似未能觉察到：内需在上半年比较平稳，不像有大起大落。

　　国际上欧美日等经济都似有好转迹象，却也未致会令全球外需急速回温。且如像报告说由6%反弹至9%，则更属天方夜谭。因此，从种种推理看，报告指中国次季增长被低估的说法是可疑的。

　　反而上半年增长因首季的虚高会被高估，若按报告指首季增长只有6%，而次季维持7.5%不变，则上半年增长将不足7%，已跌破了目标的7.5%水平。

　　无论如何，报告试图调整出口扭曲对GDP增长的影响，所做的工作及努力是值得肯定的，统计局未做则有失职之嫌。