储局今年退市似成定局 美国经济, 财政部长, 货币政策, 投资者, 储备局

　　美国前财政部长萨默斯昨日宣布退出角逐联邦储备局主席，市场瞬即欣喜若狂，股市和债市急弹，新兴市场亦大升。萨默斯不是太倾向量化宽松，所以很多人以为他退选后，美国退市步伐速度便会放慢，甚至有些人估计美国不会如期在2015年加息。然而，这只是投资者一厢情愿的想法，联储局退市势在必行，不论耶伦还是萨默斯上场，今年内退市似成定局。

　　有关货币政策和美国经济的关系，其实萨默斯一向不愿多谈，即使是近期已成联储局主席大热人选的他，也很少发表自己在这方面的主张。所以，若认为萨默斯上台后便会加速退市，只是猜测，其实并无实际证据支持。再者，联储局是否今年退市，仍然是联储局现任主席伯南克的控制范围，萨默斯即使退出竞逐，亦丝毫不会影响到伯南克的决定。

　　联储局今年退市可谓势在必行，最大原因是股市存在泡沫。美国长时期的低利率，已令股市和债市泡沫愈来愈大，尤其是股市。自从首轮量化宽松开始自今，股市已由最低位的6600馀点，反弹至今天的近16000点，升幅超过一倍，泡沫有随时爆破的危险。不少人认为美股即使升到现阶段，估值仍然偏低，市盈率仅得15倍，但美股在2007年股灾前，市盈率也是仅得17.5倍左右，所以股市若再升，很快会到临界点。联储局若宣布退市，股市升势将受阻，对防止泡沫愈谷愈大很有帮助。

　　美股狂升，主要因为利率超低，资金苦无出路，于是纷纷投向股市，但问题是，股市升不会让全民受益，只会令大财团、大富豪变得更富有，美国的贫富悬殊更严重。去年佔领华尔街行动闹得沸沸扬扬，与此很有关系。

　　再者，美国人的工资大部分已押注在退休金上，而退休金主要靠银行收息增值。现今银行低息，美国人的退休金收入因而大减，长此下去，不但美国人购物意欲降低，还可能令美国人怨气加深，不利管治。若果联储局开始退市，市场便憧憬利率快将向上，民怨自然纾减。

　　从奥巴马过往多次发言中，可看出他其实不愿意联储局继续量宽，所以他一直未有表态支持大力拥护量宽的耶伦当主席，更刻意地提出多个候选人的名字，其目的是想让外界明白，他不想量宽持续。所以虽然萨默斯退选，但联储局很大机会仍如期在今年退市。