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　　近年中央愈来愈重视节能环保，除了大力提倡使用清洁能源外，亦透过资源价格改革来处理稀缺资源浪费的问题，故节能环保及资源价改可望成为三中全会焦点之一。市场分析，三中全会可能令环保法规及补助方案加速出台，利好新能源及环保股。同时，近年要求资源价格改革的声音此起彼落，其中一个建议是将资源税由从量改为从价，若会上通过有关建议，将令原本已经积弱的煤炭股更雪上加霜。

　　虽然近年中国经济取得骄人成绩，但随之而来的污染问题亦愈来愈严重，大大影响居民健康，亦加重了国家医疗负担，解决污染问题已成为中央及地方政府急不容缓的问题，特别是今年国庆节前后，北京雾霾天气让污染问题再成热点，各界要求加重治理污染及加强使用清洁能源之呼声高涨。因此，市场人士相信，三中全会可能将公布支持清洁能源和环保发展之大纲或政策。

　　关于三中全会的大方向，早前国务院发展研究中心曾建议引入市场化的生态环保促进机制，实行更严格的环保制度，建立地区减排合作机制和各种排污权交易制度，形成市场化的减排激励。同时，完善地区间生态补偿和生态支付制度，逐步提高矿产开发的环境补偿标准，实现环境成本内部化，加快制定和出台《清洁空气法》，修改《环境保护法》等重要法规，加强环保执法。

　　事实上，内地的污染问题已急不容缓，8月份内地74个城市平均空气污染超标天数比例为33%，而京津冀的平均超标天数比例更达65%。为解决空气污染问题，早前国务院推出多项具体措施防治大气污染，包括：减少污染物排放、增加洁净能源供应、提高投资项目的节能环保准入标准，及建立区域协作机制以统筹环境治理等。

　　全国防污染投资庞大

　　此外，地方政府亦出招治理污染问题，北京市启动清洁空气行动计划，目标于2017年累计淘汰100万辆老旧机动车及压减燃煤1300万吨。单计北京，料未来5年用于大气污染防治投资便高达近万亿人民币。分析指，单是一个北京用于大气污染防治之费用便如此高额，全国用于各类治理及防治污染之金额更加多得无法估算，而除了治污外，中央会大力鼓励使用清洁能源，料环保及清洁能源股将商机无限。

　　新鸿基金融高级证券分析员李惠娴指出，近年中央政府积极扶持洁净能源及可再生能源的发展，并于三中全会前夕公布了个别行业的改善措施或扶助细则，可能在三中全会进一步公布相关大纲或政策，届时将进一步刺激新能源股及环保股走势。耀才证券研究部经理植耀辉亦指出，早前北京等地出现严重雾霾天气，可能令当局加快推出治理污染及推动节能环保之政策。

　　煤炭股势续“无运行”

　　至于哪些股份可投资？李惠娴及植耀辉均视光大国际（00257）为首选，因其经营垃圾发电厂、工业固体废物及危险废弃物填埋场、污水处理厂等均受惠于国策支持，其他受惠股包括：京能清洁能源（00579）及北控水务（000371）。但同时，内地收紧空气排污要求，被视为排污大户的煤炭股肯定备受压力，加上三中全会可能将资源税由从量改为从价，届时将大大增加煤企之税务压力，令原本已弱势的煤炭股更加“无运行”。

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煤炭资源税改革呼声高

　　若说环保股及新能源股可能成为是次三中全会的幸运儿，煤炭股则可能倒霉得多，因为市场估计，三中全会可能提出资源价格改革，包括对成品油、天然气、电力、煤等进行重点领域价格改革，其中以煤炭资源税改革的呼声较高，目标是将煤炭资源税计算由从量改为从价，若最终通过有关建议，将令原本已饱受煤价低残打击的煤炭股更加雪上加霜。市场人士指出，虽然煤炭股股价已甚低残，但在政策不明朗下，只能趁低短炒博反弹，不宜长线持有。

　　自去年煤炭市场结束十年黄金期后，煤价持续下滑，AMTD证券及财富管理部总经理邓声兴认为，虽然内地煤炭市场最坏的时期已经过去，煤电联动机制于今年开始推动，短期内煤价仍存上涨的空间，但煤炭产业的“春天”或许还未有真正到来。

　　邓声兴认为，近日内地北方大部分地区开始进入供暖期，但煤炭作为主要供暖燃料导致很多地区雾霾气候高发，多区域PM2.5指数爆表。空气污染的恶化会减速能源结构的转变，尤其是价格的转变，动力煤价格以及煤炭运输价格在近期虽有明显好转，但并没有给煤炭行业带来曙光。同时，进口煤处于“低温”状态，行业内产能优化工作及下游需求的生态环境也未有出现真正的好转，适逢下月召开三中全会，或快启动新一轮政策加压期。

　　邓声兴给予神华“安全”评级，因集团电力及铁路业务方面的增长，及电力业务开支下跌，亦为第三季业绩的亮点，亦见到集团与中煤比较，其业务较为强健，加上上网电价已下调，煤价亦相信于第四季回升，对神华前景开始乐观。

　　耀才证券研究部经理植耀辉则认为，中、长期来说，煤炭业前景不容乐观，虽然相关股价已甚低残，但只宜短炒，不建议投资者长期沾手。除受新能源影响外，内地煤炭行业亦受产能过剩困扰。再者，早前北京及华北地区更出现严重雾霾天气，部分地区已推出限煤措施，不排除日后会有更多地方推出类似政策，对煤炭股更加不利。