中信：改革兑现 大盘料企稳 中信证券, 投资者, 大盘, 高频, 农业

　　中信证券昨日发布市场策略周报称，A股此前走势反映了市场对部分脱离实际的改革预期的理性回归，预计本周相关行业因政策不确定性降低而出现估值修復的概率较大，大盘也有望出现短期企稳的走势。建议投资者加大对消费的配置权重，增加农业的配置比例至10%，相应调减银行的配置权重至20%。

　　明年政策成关注点

　　宏观经济方面，报告指出，十月份宏观经济核心数据整体显示内地经济景气回升稳健，但难如前几个月连续超预期并成为影响市场整体方向的主要因素。十一月份经济则仍处于观察期，一方面从上个月底开始中观高频数据出现一定矛盾，市场对本轮復甦的高度和持续时间依然有较大分歧；另一方面，市场对内地基本面关注的重心已经向明年的经济标的和政策重点转移。

　　政策方面，本周聚焦三中全会，中信预计实际改革框架涉及的重点领域与“383”方案一致性比较高，但改革的力度弱于“383”方案的设想；确定性最高的改革领域是行政体制、国企改革与垄断行业开放、财税体制、金融改革；同时土地制度与人口政策调整的可能性也较高；改革力度方面，预计国企改革和土地制度调整难以涉及产权层面。

　　短期政策渐明晰

　　上周监管层高调提及加强银行同业业务监管。该行认为，对于银行来说，一方面，同业业务的利息收入是净息差以外的利润源泉；另一方面，由于监管较松，银行同业业务也为规避监管与减少资本佔用提供了重要途径。针对这些风险，未来同业监管加强将是大趋势，整体对社会融资总量与流动性预期产生小幅负面影响，但直接负面影响银行股。

　　A股方面，改革预期本周兑现，大盘企稳概率较大。预计随?三中全会的结束，中国经济未来十年的发展规划将公之于众。在改革预期兑现的同时，短期政策的不确定性也将降低。预计之前困扰市场的关于地产调控、地方政府债务等问题的政策导向将在此次三中全会公告中得到全面系统的阐述，中信预计市场化和规范化将是相关政策导向的主要方向，市场在上述领域的悲观预期将得到一定程度的修復，短期内政策预期逐步稳定。