内地製造业稳步回暖 中国物流, 市场预期, 百分点, 统计局, 联合会

　　十一月官方製造业PMI数据持平在十月份的51.4，连续第14个月站在荣枯线上方。国家统计局的解读称，製造业继续呈稳中趋好，但数据持续回升的基础不够牢固。分析预期，未来PMI月度数据将进一步稳定在50荣枯线上方，不过上行的空间不会很大。

　　国家统计局和中国物流与採购联合会一日发布的数据显示，十一月官方製造业PMI数据虽与十月持平，但高于市场预期值约在51.1的水平。当月大型企业PMI达52.4%，较十月微升0.1个百分点，为19个月来新高；中型企业PMI为50.2继续持平于十月，且连续2个月超过荣枯线；不过小型企业PMI却下降0.2个百分点，至48.3，连续4个月小幅下滑。

　　未来经济总体平稳

　　构成十一月官方PMI的5大分类指数呈现两升三降。与十月份比较，十一月生产指数较十月升0.1个百分点至为54.5%，连续5个月回升，创去年五月来最高；从业人员指数回升0.4个百分点为49.6%，升至8个月来最高。不过，新订单指数下降0.2点为52.3%，其中，新出口订单指数升0.2个百分点为50.6%，连续第4个月处在荣枯线以上，而进口指数则升0.5个百分点，至50.5%。原材料库存指数及供应商配送时间指数分别0.8及0.2个百分点，至47.8及50.6。

　　国务院发展研究中心研究员张立群分析认为，PMI指数与上月持平，预示未来经济增长总体平稳。综合企业预期、投资、消费、出口等市场需求方面的情况，经济平稳增加态势已初步确立。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，当月生产指数升至19个月以来新高，是製造业PMI回升走稳的重要支撑。而当月的新出口订单及进口指数的回升，也反映製造业进出口形势进一步好转。此外，大型企业PMI继续上升并连续15个月位于临界点以上，表明大型企业对製造业经济企稳回升的作用更为明显。製造业总体稳中向好。

　　小企经营困难未改

　　不过，赵庆河指出新订单指数连续两个月小幅回落，显示需求扩张慢于生产；主要原材料库存指数及小型企业PMI回落，表明企业补库存动力不足；小微企业生产经营困难状况仍未好转。上述表明製造业经济企稳回升的基础不够牢固，需要进一步激发市场活力，释放内需潜力，巩固经济企稳回升的发展势头。

　　对于製造业PMI仍维持“大强小弱”，联讯宏观高级分析师杨为?认为，是基建投资造成大企业和小企业间明显分化。但鉴于未来基建领域不会推出大规模的投资计划，加之小企业后期将受益于经济体制的改革，料企业后期分化的持续性不强。他预期，未来PMI数据上行的空间不会很大，初步判断明年首季官方PMI中枢将较当前位置有所回落，其中枢区间约在50.5至50.6左右，明年PMI走势将更平稳，出现深度回调的可能性不大。

　　交银金研中心研究员陈鹄飞相信，官方十一月PMI数据表明当前经济正处稳中趋暖状态，但该数据仍低于歷年同期51.7的均值。当前PMI向上动能虽然不强，但料未来月度数据将进一步稳定在50荣枯线上方。