国泰君安看好航运股 集装箱运输, 国泰君安, 波罗的海, 中海发展, 市场预期

　　虽然航运股昨日普遍下挫，惟国泰君安国际发表报告看好今年航运股走势。报告预期，今年乾散货市场表现或将优于集装箱运输市场，评级“中性”。分析员宋然表示，今年波罗的海乾散货综合运费指数（BDI）均值预计为2000点，加上集装运输需求增长低于市场预期，首选中海发展（01138），上调评级至“买入”，看6.5元。

　　该行指出，考虑到今年铁矿石进口货维持双位数增长，料BDI指数于上半年将维持高位，惟下半年将有所回落，但全年仍可维持2000点的均值。数据显示，去年BDI指数全年均值仅1212点。油轮运输市场方面，该行表示，燃油价格将由运力供应主导，今年该市场运力过剩情况持续，运价受压，料今年油轮市场总体保持稳定。

　　至于国际集装箱运输市场方面，国泰君安则认为，该市场復甦较市场预期慢，加上市场还未准备好接纳由全球头三大班轮公司组成P3联盟，因此该行预期，集箱运输市场距离市场基本面的復甦仍有很长时间。

　　该行预期，中海发展经营状况于今年见底回升，未来盈利情况将逐年好转，至2015年盈利将大幅上升，回到2011年盈利水平。该行认为今年该公司将扭亏，同时上调中海发展2013年至2015年盈利预测，预期去年该公司亏损8.92亿元人民币，而今年及明年则分别赚4.84亿元及14.54亿元人民币。

　　中国远洋（01919）早前订造4艘灵便型乾散货船及5艘9400箱船，国泰君安认为，订船反映中国远洋内部结构调整或已达到阶段性目标，亦反映公司对未来市场或将好转的展望，因而上调2014年至2015年盈利预测至7.63亿元及10.36亿元人民币。同时上调目标价至4元。

　　另一方面，P3联盟最快今年第二季度投入服务，或加快该联盟以外的船公司合作，加上老旧船舶提早报废方案公布，料有关效应或于今年显现。考虑到目前估值水平较低，该行维持“收集”评级，目标价看2.2元。