央行停放水 节前料钱紧 上海银行, SHIBOR, 货币政策, 商业银行, 分析师

中国央行中性偏紧货币政策仍在继续，公开市场周二再现“零操作”，分析称，月初资金面状况总体宽松，因此央行没有启用逆回购的必要性，不过考虑到春节将至，且IPO开闸在即，预计月末资金面再度从紧是大概率事件。

　　联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为?表示，年末考核时点过去后，使当前市场资金面获得明显喘息；另一方面，在经歷去年12月“钱紧”后，商业银行正通过减少同业拆借、将表外资金挪移至表内等方式加快“去槓桿”，银行间流动性的强化也是促成资金面暂时宽松的一大因素。

　　周二上海银行间同业拆放市场（SHIBOR）各短期品种回购利率却全线下行，显示当前资金面并不紧张。隔夜利率下跌4.50个基点，报2.8750%；7天期回购利率下行37.40个基点，报4.2590%；14天期回购利率下滑35.90个基点，报5.0740%；1月期回购利率亦大幅跳水55.00个基点，报5.9250%。

　　杨为?续称，在年初银行体系考核压力不大前提下，央行普遍会在公开市场採用偏紧操作，鉴于短期流动性风险并不大，预计周四公开市场或再现“零操作”。考虑到周内市场到期央票及逆回购均为零，周四央行若再维持缄默，本周将实现既无净投放、亦无净回笼的格局。

　　申万债券首席分析师屈庆料春节前三周内多馀资金很快被消耗至低位，他相信随?IPO的开闸，及春节的临近，资金面继续趋紧在所难免。有研报指出，在中性情况下，预计IPO每天冻结资金面约3000至4000亿元。按目前交易所加银行间每日回购量约1万亿元，综合上述的因素影响，本月资金仍将偏紧且波动较大。杨为?估计，民众在春节前1至2周内的现金提取，或是本月末资金面最大的风险点。他指出，虽然IPO开闸每日所需冻结的资金规模不小，但相信更多资金来源在二级市场，IPO本身对公开市场资金面的抽血作用并不明显。