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标准人寿:选股要善“变” 看好健康护理股 看淡内银股

  中国股票基金去年表现参差,其间标准人寿投资旗下中国股票基金表现较佳,兼且过去8年均跑赢大市。标准人寿投资亚洲股票投资总监何嘉红透露,该基金投资策略主要着眼于“改变”,包括行业环境、政策、企业管理层等方面,这些改变会利好企业经营条件。行业股份方面,非必需消费股、医疗保健股可以看好,但看淡内银股。另提醒投资者要注意内地汽车业在今年大量释放产能。

  中国股票基金去年回报率由负21%至正35%,相差约56个百分点,各基金表现南辕北辙,主要牵涉到不同基金经理的投资风格。

  负责标准人寿投资旗下中国股票基金操盘的何嘉红指出,该基金既不属价值投资者,亦不会?眼于增长股,而是注重企业的转变(Focus on Change),例如企业所在行业环境出现变化;政策改变;经营利润及现金流的转变。

  此外,该基金选股条件还包括偏好对经济敏感度较低,依靠企业内部经营能力取得业务增长等因素。

  留意行业环境变化

  何嘉红引用在美国上市的奢侈品网上折扣店唯品会(Vipshop)为例。她指出,唯品会主要以较低价格採购品牌店的库存,再在网上销售。Vipshop于2012年第三季度业绩开始录得盈利,显示经营状况出现转变,故经过与该公司首席财务官多次访谈,及与其潜在品牌产品供应商沟通后,决定购入唯品会的股份。自购入该股后,约一年时间,股价上升5倍。

  另一个投资案例前程无忧(51Job),该公司为内地最大求职网站,市场面对强劲对手“中华英才网”、“中国招聘网”的竞争。直到2010年,该两个网站因经营业绩转差,决定放弃恶性竞争手段,由追求市场份额的经营策略,转而注意经营业绩表现。有见于行业环境转变,标准人寿投资在2010年开始买入前程无忧这隻美国上市股票。

  就行业配置方面,何嘉红透露,该基金持有银娱(00027)、金沙(01928)两隻濠赌股。她续称,2013年初曾到访澳门,了解当地赌场情况。当时原打算于结束澳门旅程后,会沽出银娱;可是见到各赌场人头涌涌,且不断调高每注最低银码,发现赌业仍具有很强的增长动力。

  有见及此,她不但没有沽清银娱,反而入市吸纳另一濠赌股——“金沙”。何嘉红还看好健康护理股、非必需品消费股,但建议投资者不宜沾手超市、百货股,因市场竞争太大。

  汽车产能速增短期利淡

  另外,何嘉红看淡内银股、内险股。尽管内银现价估值低廉,市帐只有1倍,或低于1倍,但利率市场会对净息差构成压力;内险可受惠于经济结构改革,长线可以看好,只是目前这些保险公司的保险产品过分简单,对盈利帮助有限,且估值不便宜。

  汽车股方面,内地汽车渗透率低,长线有利汽车销售,但关注各大汽车厂的新增产能,会在今年集中释放,这对行业来说是负面的。

  散户投资者经常出现“赢粒糖、输间厂”的窘局。银娱由0.5元,升至78元,可惜绝少散户能够长期持有该股至今。

  何嘉红昨日分享止赚“心法”,首先是公司或行业是否发生负面的转变;其次是股份估值是否已反映所有好消息;最后是有其他更佳的投资标的,需要沽出持有的股份,以进行换马。

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