股楼市变化多 防暗涌来袭 美国失业率, 美国经济, 金融市场, 利好消息, 经济体

　　美国联储局踏出退市第一步，2014年投资环境存在不少风险，表面看似风平浪静，但金融市场随时借势波动。美国失业率跌至6.7%，本来应该是利好消息，惟就业人数远不如预期强劲，市场再次玩猜谜，质疑美国经济增长，联储局将要放慢退市步伐，导致美元跌金价升。但过了数天，市场忽然相信美国经济有力抵挡退市，美元抽升并创4个月高位。今年预期金融市场将会发生大大小小类似情况，每当有经济数据公布，立即被拿来作为炒上炒落藉口。退市时代投资最紧要打醒十二分精神，股市、楼市、商品、新兴经济体形势不断变化，提防暗涌激起千重浪。

　　发达国家股市2013年大跃升，即使本来不看好的淡友，也要举手投降。虽然有股市泡沫之说法，不过大部分市场人士相信，股市尚未见顶，还有上升空间。股市好友理由很多，包括美国企业盈利表现佳，经济今年进一步转强，美国政府赤字缩减，失业率下跌，种种现象足以支持股市继续升。

　　流入新兴市场资金或缩80%

　　不过，假如美国经济增长减慢，企业盈利升幅放缓，联储局关注的低通胀情况恶化，美国经济呈现日本式通缩迹象，届时联储局可以使用工具剩馀无多，这时股市可能大调整。其实，现时开始有投资者担心股市爆煲，一些美国退休基金计划减持股票，增持债券以降低风险。规模640亿美元的福特汽车退休基金，去年把债券佔投资组合比重提升至70%，计划今年进一步调升至80%。股市淡友认为，股市调整几乎不能避，问题是调整幅度有几大。

　　投资者去年对“安倍经济学”投信心一票，日本股市大发威，日圆贬值亦推动通胀，摆脱通缩困局。不过今年日本股市则难以乐观，因为由4月1日开始调高销售税率，受僱人士薪酬却依旧没升，通胀初苗未必能够成长，反而造成另一次通缩压力，打击日本经济復甦。与此同时，日本经常帐赤字问题正在恶化，“安倍经济学”一旦失效，日本股市将面对大幅调整。

　　新兴市场今年形势最危，过去五年多时间，联储局QE政策控制了新兴市场，这段期间大量热钱流入，资产价格急涨。不过这一切不会永远，印度、土耳其和巴西等国好景已经过去。新兴经济体面对庞大的经常帐赤字问题，货币贬值，通胀快速上升，但增长持续放慢，投资者最担心是地区政治风险。世银最新报告亦提出警告，联储局缩减刺激经济措施规模，流入新兴市场资金可能大幅减少80%。

　　楼市泡沫爆破成数最高

　　自联储局主席伯南克去年5月谈过退市后，商品市场受到冲击，金价跌势特别沉重，大跌29%。今年金价关键因素也是联储局，如果经济数据表现逊预期，市场就会推测联储局减慢退市步伐，金价获支持。相反经济持续好转，黄金避险保值需求不再，金价进一步受压。金市分析预测，金价在每盎司1180美元是重要水位，跌破此位料低见1000美元，不过如果能够守住1200美元，后市仍有支持。淡友则认为，2013年金价劲跌，但痛苦远未过去，随?美国经济復甦，美元持续转强，金价无可避免进一步受压，有机会跌至1050美元水位。

　　资产泡沫是今年另一投资风险，其中楼市泡沫爆破成数最高，过去数年联储局QE热钱狂涌入全球楼市，不少地区楼价疯狂创新高，房地产市场是目前潜在最大资产泡沫危机。加拿大、香港、新加坡、伦敦、澳洲等地，楼市泡沫至为明显。随?利率政策正常化，息率迟早大幅回升，这时如果经济增长放慢脚步，甚至出现通缩压力，最不想看见的事也会发生，可能引爆部分地区资产泡沫。

　　福布斯杂誌刊登了经济分析员Jesse Colombo文章指称，超低利率推动房屋贷款和商业借贷爆炸性增长，泡沫越吹越大，新加坡走向“冰岛式崩溃”。

　　新加坡金管局即时对此加以否认，然而从中反映一种现象，由决策官员、经济学者、投资者以至民众，非常担心联储局和其他央行宽松政策带来不良后遗症，加剧全球资产下跌风险。