可换股债发行料5年最高 路线图, 投资者, 美国, 成本, 价值

　　图：Priceline.com5月底发行一批价值接近10亿美元的可换股债券

　　美国联储局主席伯南克公布退市路线图后，债市急剧动盪，企业发债成本大幅上升。为了寻求较低的债务融资成本，企业唯有纷纷发行可换股债券，这类债券的发行额在美国有望成为金融海啸以来最高。

垃圾债已失追捧

　　可换股债券令企业可以超低孳息的成本发行债券，还可让投资者待股价升至限定的价格时变换为股份。多年沉寂后，现再成为债券发行商的宠儿，原因是近年发债成本处于歷史低位的垃圾债券和投资级别债券，已失去投资者的追捧，发债成本不断上升。

　　自从市场揣测联储局将会减少量化宽松规模后，债券孳息率急速上升，企业债券与美国国库债券的息差不断扩大，令可换股券愈来愈受发债商欢迎。本月的可换股债券发行活动，将是过去两年来最活跃，尽管美国国债、信贷和股票市场被抛售，可能影响到各种债券的发行情况。

　　自年初以来，企业已发行了224亿美元的可换股债券，超出了去年全年的发行数量，并有望成为2008年以来发行额最高的一年。美银美林美国股票关连资本市场部主管Prasanth Burri Rao-Kathi表示，随?直接债券市场受遏，有关可换股债券的查询和发行都在回升。

　　分析表示，可换股债券持有人一般都可以在溢价升至两成半至三成时债换股。科技公司一直以来是最大获益者，因为这些?眼于业务增长的股份，会比较容易升至股换债的水平。网上旅游公司Priceline.com在5月底发行了一批价值接近10亿美元的可换股债券，债换股溢价六成六。现时股价已升至792.27美元，其换股价因而升至1315美元。分析员称，这是可换股债券市场上，令投资者得到最高回报的个案。

　　债券市场大跌，在过去数周孳息不断上升的垃圾债券首当其冲。跌得最惨烈的垃圾债券包括由美国Chesapeake Energy和Quicksilver Resources所发行的债券。欧洲垃圾债券最伤者则是Avanza和Ericom。New World Resources的债券价值亦大跌了三成。