沪隔夜息连降四日 标普：高容忍度助推进改革 上海银行, 经济学家, Shibor, 容忍度, 流动性

　　继央行接连表态以稳定市场情绪，昨日Shibor（上海银行间同业拆放利率）利率连续第四日回落，其中隔夜利率下降18.30个基点至5.55%。标普预计，下半年各家银行会吸取教训，进一步收缩槓桿。中金公司研报指出，在央行更加平稳的流动性管理之下，银行间利率将在七月中旬后逐步回落。

　　数据显示，昨日Shibor隔夜利率回落至5.55%；7天期降44.30个基点，至7.20%；14天、1个月小幅攀升，分别至7.10%、8.55%。长期限利率仍显走高趋势，显示机构对未来资金面预期存在不确定性。

　　标普：高容忍度助推进改革

　　标普亚太区首席经济学家保罗．格伦瓦尔德（Paul Gruenwald）称，银行间市场利率飙升仅是暂时现象，等到季末效应消失后，市场应该就会恢復正常。中国政府对经济增速回落表现出更高容忍度，有利于改革的推进。

　　谈及银行间市场利率大幅上涨，格伦瓦尔德指出，在季末或半年末时，银行往往会出现流动性的短期缺乏，并通过银行间市场进行融资。但这次情况不太一样，央行更希望看到市场自己去解决这个问题，也希望通过此种方式让一些市场参与者更遵守纪律。

　　他同时认为，央行亦需警惕，不应放任市场利率长期维持高位，否则资金紧张情绪很可能会传导至实体经济，进而对经济产生负面影响。

　　中金公司研报认为，近期事件或将影响广义信贷增速，尤其是影子银行的扩张将会放缓。市场仍会担心近期事态发展对影子银行活动相关风险的影响。此外，市场可能会密切关注政府将如何化解过去累积的金融风险，并引导信贷流向实体经济。

　　曾担任过中国央行货币政策委员会委员的清华大学教授李稻葵认为，对当前资金流动性紧张最恰当的描述是恐慌而不是危机，恐慌在一定程度上是好事，是系统的警报，当前的金融恐慌将催生改革的一揽子计划出来，包括迅速启动民间投资，让民间资金不要进入金融机构，把资金真正投到项目上去。