申万料A股年内升二成 于广州, 分析师, 研讨会, 大盘, 收盘

图：申万首席策略分析师王胜表示，沪综指年内最高或见2490点。图为申万春季策略会上现场


　　申万首席策略分析师王胜昨日表示，在增量资金缺乏的背景下，A股近年来进入了“存量博弈”时代，“以小为美”、“主动缩容”的市场特徵尤为明显。他并料今年大盘最悲观的点位在1923点、中性位置2267点、最乐观可达2490点。上述三类判断，分别较A股周四收盘2046.59点下跌6%、上升11%及22%。

　　王胜于广州举行的“申万春季策略研讨会”上称，A股中市值小于50亿元（人民币，下同）的投资组合，自2010年以来每季平均涨幅达2.68%，是所有组合中表现最好的。他又指，去年创业板不同市值组合，在不同阶段的表现中分化明显，去年9月前大市值主导市场，但10月后小市值表现突出。“我们发现，除农林牧渔、食品饮料及休闲服务外，大盘其馀行业均存在的缩容现象，其中又以非银金融、传媒、汽车、交运、钢铁、通信等行业的缩容最明显”。

　　新经济行情仍未终结

　　从PE（市盈率）角度看，创业板仍处泡沫积聚期，但尽管其估值偏高，长期看新经济行情仍未终结。基于主动缩容理论，王胜预测，今年馀下时间内，创业板指数最低或探至1092点，最高或触及1511点；同期中小板指数的波动区间或在3285点至4543点。此外，信息消费板块最值得期待，未来4年移动电子设备的增长空间最大。

　　申万研报显示，IPO的重启、创业板上市条件的放松、再融资的开启，将对创业板整体构成中性影响。短期看，市场资金分流压力仍然较大，但长期则有助于去伪存真，“由于资金分流，投资者将转而支持50亿元以下小市值的转型成长股继续长大”。

　　蓝筹股或迎脉冲式机遇

　　在谈到蓝筹股时，王胜表示，在无风险利率尚未出现系统性下行的前提下，蓝筹股的分红收益率并不具较强吸引力，同时较大的仓位结构分化，使周期品仓位降至歷史低位，即使上涨亦难形成逼空行情，因此未来蓝筹股上涨需借助“转型”加“流动性改善”。

　　王胜续称，较之流动性、制度变化等外因，管理机制改善、技术升级、业务转型等内因的变化对传统行业反弹行情的延续格外重要。“国企改革、工业用地改革、触网、併购重组将成为传统企业走向春天的四大路径。”

　　近期有关优先股、“T+0制度”的市场热议不断。王胜对此指出，交易制度的变革，及增量资金的进入，或利于蓝筹股活跃度的改善，“A股纳入MSCI指数、养老金制度改革、期货市场和房地产市场资金搬家，以及从沪自贸区流入的外部资金，可能阶段性地给A股蓝筹带来脉冲式投资机会”。他又称，交易制度改革将打破现时投资者的风险和收益错配格局，韩国及中国台湾地区在推行“T+0”后，指数涨幅分别接近30%及20%。

　　至于行业配置方面，申万建议配置电气设备行业中的核电、风电和配电；环保行业中的尾气净化、土壤修復、固废处理；食品饮料行业中的调味品和肉製品；轻工製造业中的电子及互联网彩票；通信设备；智能家居；LED；在线教育和电视游戏；机械设备行业的冷链、节能设备、公路养护设备和智能仪器仪表等。