中央近期或出手稳增长 中国物流, 百分点, 统计局, 服务业, 经理人

　　内地製造业活动3月份持续放缓，官方製造业PMI（採购经理人指数）录得50.3，虽环比上升0.1个百分点，但远逊于往年同期平均升幅；汇丰製造业PMI终值则录得48，连续5个月下滑并创下8个月最低水平。数据进一步印证当前内地经济下行压力，分析预计，首季经济增速将低于7.5%，市场对政府出台稳增长举措的预期升温。

　　国家统计局及中国物流与採购联合会昨日公布，上月製造业PMI环比微升0.1至50.3，结束3个月的回落态势。统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，春节过后，企业集中开工，生产经营活动趋于活跃，推动PMI小幅回升。

　　回升动力弱 首季GDP料降

　　12个分项指数中，有9个环比回升，其中新订单指数和生产指数在荣枯线上方均微幅回升0.1个点，赵庆河表示，这显示市场需求环比有所回暖，生产增速略有加快。同期，新出口订单指数升至荣枯线上方，见50.1，显示製造业出口有回升迹象。

　　不过回升动力仍然偏弱，物流与採购联合会表示，新订单指数回升力度明显不足，仅0.1个百分点，往年同期回升幅度为3.5个百分点。自2005年以来，3月PMI相对2月几乎均呈上行，且平均升幅达3.1个点，今年则只有0.1。联合会并表示，从前三个月的PMI指数表现来看，数据波动在正常范围，经济运行开局平稳，但下行压力不容忽视。联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为?称，今年春季“旺季不旺”格局基本确立。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，製造业发展依旧疲软，除春节因素外，去年下半年以来的信贷收缩、多行业产能持续过剩、家庭收入增速放缓等造成今年多数宏观数据走弱，但在外需回暖背景下，官方及汇丰出口订单数据均出现上扬，这是上月最大亮点。

　　汇丰建议微调宜早不宜迟

　　昨日汇丰联合Markit亦公布3月PMI终值，较初值回落0.1个点至48，环比回落0.5个点，录得8个月新低。其中，新出口订单指数站上荣枯线至51.5，2月为48.5，创下16个月最高。採购库存和就业指标亦均有上升。但产出指标和新订单指数则大幅下滑，分别见28个月和19个月新低。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，这一数据确认了内地需求乏力，显示第一季度GDP增速可能低于年度增长目标7.5%，预计中国政府将以微调政策来稳定增长，宜早不宜迟。美银美林亦认为，政府将出台财政措施来稳增长，但并不预期有大的经济刺激计划，一季度GDP同比增速可能从上季的7.7%放缓至7.2%，但料在二季度将再度反弹。

　　对于官方与汇丰数据出现“一升一降”的矛盾格局，对外经贸大学兼职教授赵庆明表示，汇丰数据的样本数仅几百家，而官方样本却涵盖几千家，同时在宏观经济弱復甦期，大企业復甦速度更快，而中小企业则相对滞后。美银美林表示，小企业近期增长受挫，一方面因为近期政府进行反污染，关停众多小型钢铁和水泥厂，造成中小企业增长放缓；同时，劳动力成本上涨亦令小企业受压。交银金研中心研究员陈鹄飞认为，受益于国际市场的小幅改善、人民币汇率波幅的扩大及人民币阶段性贬值，外向型居多的製造业小企业景气活跃度料在本季持续回升。

　　展望未来PMI数据走势，陈鹄飞预测，伴随政府政策倾斜及海外需求改善，经济回升动能将增强，出口也将增长，本季官方PMI将好于首季，但总体将呈现弱势扩张态势。