酝酿跨境投资直通车 人民币, 直通车, 投资者, 交易所, 港交所

　　随着人民币资本帐项目推进开放，跨境资金双向流动机制正在加速构建，酝酿多时的半港股直通车，即QDII2料已如箭在弦。据报港交所与上交所网络将会互通，海外机构通过港交所可直接投资A股，而内地个人投资者透过上交所可直接买卖港股，开通两地跨境投资直通车为时不远了，势必刺激人民币资金流量，进一步提升人民币在国际市场的贸易结算、投资与储备等功能。

　　半港股直通车如箭在弦

　　一直争取与内地沪深交易所合作的香港交易所，昨日股价急升百分之五之后突然停牌。港交所发出通告，指一直与内地相关机构就两地市场建立互联互通洽谈，但至今未有结论。据内地媒体报道两地合作取得进展，海外机构可直接投资内地A股，首先通过港交所，然后由上交所执行。相反，内地个人投资者亦可直接投资港股，上交所将承接的买卖盘，报送至港交所执行，从而建立跨境直接投资机制。

　　上述跨境资金流动安排，意味?市场引颈以待多时的QDII2制度（内地合资格个人投资者）已如箭在弦，这等同开通半港股直通车，所产生市场刺激效应比年前港股ETF在内地上市大得多。

　　配合MSCI指数纳入A股

　　事实上，港股直通车早在零七年时酝酿试行，但由于当时市场条件未成熟而叫停，而到了去年，内地当局提出QDII2构思，即允许特定个人投资者（主要是有投资经验的大户）可进行境外直接投资，估计个人投资额度下限为五十万元，上限为二千万元，预期上海自贸试验区与前海深港现代服务业合作区将会率先试行，为日后全面开放内地个人直接投资境外作好准备。

　　中证监在去年九月已明确支持上海自贸试验区内符合条件的单位与个人按规定双向投资境内外证券期货市场，而今年初深圳前海管理局亦提出，目标在今年底前在前海开展跨境证券投资业务，试行合资格境内个人投资者制度。

　　两地交易所合作缔多赢

　　另外，由于大摩MSCI正研究将A股纳入新MSCI新兴市场指数之内，预期最快明年落实，将为内地A股引入大量活水，现时是研究海外机构投资者直接投资A股的适当时机，不能再局限于合资格境外投资者，即QFII制度，况且目前QFII投资额度未能满足市场需要。

　　两地交易所之间强强联合可缔造多赢，现时先行研究在网络、资金互通，下一步可考虑扩展至期货衍生产品在两地交易，将市场做大做强，可见港交所与沪深交易所合作空间远远大于竞争。